一季度通胀数据成关键考验,美联储或因关税压力推迟降息

  汇通财经APP讯——1月份通常是企业调整价格的关键时期,企业往往会在年初综合考虑过去一年的食品、能源和劳动力成本,调整价格。例如,餐厅提高菜单价格、健身房上调会员费、交通服务费率上涨等。过去三年,美国一季度的价格涨幅尤为显著,这使得本次通胀数据更具参考价值。

  “如果企业要涨价,年初是最合适的时间。”——Omair Sharif,Inflation Insights创始人

  即将公布的通胀数据包括:

  2月14日:美国劳工部发布消费者价格指数(CPI)。

  2月15日:公布生产者价格指数(PPI)。

  2月底:美国商务部公布美联储青睐的核心个人消费支出(PCE)物价指数。

  在2024年初,美联储曾误以为通胀已明显放缓,但随后发现通胀回升。达拉斯联储主席洛根警告,美联储不能掉以轻心。

  “我们之前就曾误判过通胀走势。如果1月份的通胀数据不如预期,那将是货币政策仍需努力的信号。”——达拉斯联储主席Lorie Logan

  核心通胀已降至2.8%,但美联储仍保持谨慎

  根据PCE核心通胀指数(剔除食品和能源价格),通胀率已从2022年9月的5.6%降至2024年2月的2.8%。尽管距离美联储的2%目标仅差0.8个百分点,但联储官员仍希望看到更稳定的下降趋势。

  经济学家Alan Detmeister预测,若无重大外部冲击,到3月公布的数据可能显示核心通胀降至2.3%。但他警告,年初的价格调整往往是通胀预测误差最大的时段。

  “因为大部分价格调整都发生在第一季度,所以通胀预测的偏差也会最大。”——Alan Detmeister,UBS经济学家

  特朗普关税政策或加剧通胀,美联储降息节奏受影响

  除了季节性因素,美国的贸易政策变化可能成为新的通胀变量。特朗普政府宣布:对亚洲国家进口商品加征10%关税,涉及消费品范围更广。对钢铁和铝加征25%关税,可能推高制造业成本。

  相比2018-2019年的关税,这一轮调整波及范围更广,影响更多直接面向消费者的商品,因此可能在通胀数据中有更明显的体现。

  “这次的关税影响比2018-2019年更大,因为它涉及更多消费品。不能简单地拿过去的情况来类比。”——Omair Sharif

  若一季度通胀因关税上升,美联储可能不得不推迟进一步降息。美联储去年最后三次会议累计降息1个百分点,但官员已暗示,在确信通胀受控之前,他们不会急于进一步宽松政策。

  “即便第一季度通胀没有大幅回升,关税问题仍可能让美联储更谨慎地调整利率。”——Alan Detmeister

  编辑观点

  当前美国通胀已经较高点大幅下降,但年初价格上调和特朗普政府的关税政策,使得短期通胀仍存不确定性。如果1月份通胀超出预期,美联储可能不会在短期内继续降息,而市场此前对2025年全年降息的预期可能需要调整。

  此外,关税政策的影响可能超出市场预期,因为它直接影响消费者价格篮子中的重要商品。这意味着,美联储的政策决策不仅要关注通胀数据,还要对全球贸易环境保持警惕。

  最终,未来三个月的通胀数据将决定2025年美联储政策走向。如果通胀受控,美联储或许会在年中继续降息,否则可能保持谨慎观望,甚至延缓降息进程。

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