降息周期下仍“吸金”,美元理财热卖背后业内提示汇率风险

  “懒人理财天花板推荐!美元理财年化利率5%。”在某社交平台上,投资者月亮(化名)分享自己的投资方式,并附上详细的攻略步骤。

  她给记者算了一笔账,目前美元理财的预期收益率普遍在4%以上,甚至可以接近5%。与之相比,目前大行一年期存款利率仅为1.38%,在不考虑汇率波动的情况下,利差约为3个点。

  与月亮一样在美联储降息预期下买入美元理财的投资者不在少数。普益标准数据显示,截至12月6日,美元理财存续规模达到2802亿元,较6月末增加556亿元。

  客户购买产品热情高涨,理财子在发行端上也大力上新。进入12月,理财公司针对美元理财新发产品的推荐密集上线。

  业内认为,美联储降息周期下,美元理财仍保持增势的原因在于市场存在相对利差,且部分美元理财根据市场行情调整底层资产配置,保证一定的收益空间。不过,从长远来看,汇率风险较大,建议投资者谨慎“上车”。

  美元理财依旧“吸金”

  业内一般认为,2022年起美元进入加息周期,美元理财凭借底层存款资产收益率持续走高。普益标准数据显示,除次新理财产品外,市场上存量美元固收理财产品成立以来年化净值增长率均值为5.15%。

  2024年9月,美联储宣布开启了新一轮的降息周期,对美元理财收益率形成一定影响。华宝证券分析师张菁认为,随着美联储降息开启,美元存款利率将面临调整,对于投资美元存款的美元理财产品将产生直接影响,将面临收益下行的压力。

  降息周期已至,但记者注意到,美元理财市场仍热度不减,12月以来多家银行理财子密集上新美元理财产品。

  12月5日,中银理财推出某款固定收益类美元封闭理财产品,期限为96天,业绩比较基准为3.9%~4.7%。主要将募集的外币资金配置于境内外货币市场。12月4日,农银理财推出某款固收美元QDII产品,期限为1~3年,业绩比较基准为3%~4%,主要投资方向为中资美元债、存单、存款类资产。

  Wind数据显示,近一年内新成立的含“美元”字样的理财产品超1600只(不同份额分开统计)。其中,近三个月以来新发含有“美元”字样的理财产品数量为449只。

  美元理财的吸金能力也相对显著。普益标准数据显示,截至12月6日,美元理财存续产品总量1314只,存续规模达到2802亿元,存续规模较6月末增加556亿元。

  美联储降息周期下,市场美元理财发行、购买热度为何双双高涨?

  一方面或与市场利差相关。“关键原因是中美利差仍处于相对高位。”一名银行理财子内部人士对记者表示,虽然美联储降息影响下美元存款利率已下行,但国内存款也历经多次调降,这使得双方相对利差仍然存在。

  据他介绍,所在理财子目前推出的美元固收类理财产品业绩比较基准接近4%,但同期、同风险级别的人民币理财产品的业绩比较基准则多在2%左右徘徊。

  另一方面,部分新发美元理财产品增加美债配置,业内认为或存在一定收益空间。由于债券价格与收益率呈反向关系,美联储降息有望推动美债收益率下行和价格上涨,从而带来收益的机会。

  记者注意到,最近新发的美元理财产品中,固收产品已成为主流。Wind数据显示,近3个月新成立的含有“美元”字样的449只理财产品(不同份额分开统计)中,多数为纯债类固收或固收+类的产品。与之前相比,大部分产品虽然仍主要投向美元存款、存单,但在此基础上增配了一定比例的美国国债、利率债、信用债,在一定程度上增厚了利润空间。

  值得注意的是,配置美债能否增厚美元理财收益存在不确定性。9月中旬开始,美国10年期国债收益率震荡上行,从9月17日的低点3.6%上升至11月15日的4.4%上方,上涨超80BP。业内认为这在一定程度上不利于美元理财增厚收益,不过考虑到大多美元理财产品配置美债比例较低,对市场整体的冲击并不大。11月下旬美债收益率开始下行,目前已回落至4.15%附近。

  “自身资产配置需求也是美元理财热度持续的原因。”有银行客户经理在交流时对记者表示,近年来全球经济环境的不确定性显著增加,投资者对于安全资产的配置需求上升,美元资产具备避险属性,且全球流动性强,因此部分投资者会选择配置一定比例的美元资产。银行理财方面自然也“投其所好”,发行符合需求的产品。

  警惕汇率风险

  普益标准数据显示,近三年美元纯固收理财产品发行已经超过300亿美元,且呈现逐年上台阶趋势。截至11月28日,今年以来新发美元纯固收理财产品规模达到175亿美元,已经超过去年全年水平,规模增幅高达86%。

  达到规模的阶段性高点后,美元理财后续还能上车吗?大多机构人士认为具有不确定性。

  “在美联储降息过程中,投资美债票息收益将持续走弱,美债价格上涨带来资本利得收入持续为正,美元理财产品仍具有配置价值。”张菁认为。

  但她也指出,未来美元理财产品的收益和新发产品的业绩比较基准或将走低,可能会影响部分银行或理财机构的美元理财产品发行节奏。与此同时,在中美利差收窄的阶段,投资美元理财可能面临部分汇兑损失。

  普益标准在研报中指出,美元固收产品业绩表现亮眼主要得益于美联储的货币政策、经济复苏进程以及全球市场的流动性支持,美元类资产短期仍具备投资吸引力。但是,全球经济的复杂性,如加息周期、地缘政治风险及潜在的市场调整,都可能对美元固收产品未来的收益产生影响。

  也有机构认为美元理财产品的拐点已现。中信建投在近期发布的研报中称有三点信号可以关注。第一,美元理财产品发行数量在9月触顶后开始回落;第二,美元理财产品业绩比较基准从7月触顶后开始回落;第三,美元理财产品风险指数8月触底后回升。

  值得注意的是,业内人士提醒购买美元理财不能仅盯住表面收益率,更要关注背后的风险。

  “利率风险是主要的影响因素,利率上升可能导致固定收益资产的价值下跌,从而影响总体回报。”普益标准在报告中指出,同时还需要关注汇率风险、信用风险。

  张菁认为,投资者需要关注汇率风险,随着美联储降息逐步落地,美元理财产品收益降低的同时,可能伴随美元指数走弱,美元存在贬值风险。

  后续汇率波动或将加强,一定程度将影响美元存款的实际收益。华金证券首席策略分析师邓利军表示,历史上美联储三次降息期间美元指数多走弱,人民币对美元汇率也因此走强。

  11月FOMC会议纪要显示,美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心,从而允许进一步降息。根据会议纪要中的预测,美联储12月可能将再次降息25个基点。

  业内人士认为,美联储进入降息周期,投资者在购买美元存款、美元理财等产品时,不能仅看表面利率,更需要注意汇率波动对实际收益的影响。尤其是在当下时点,建议切勿盲目跟风,警惕汇率风险。

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