纽币NZDUSD跳水警报！全球最狠央行？新西兰经济“靠宽松续命”？

　　基本面总结：

　　1．新西兰联储宣布降息，并在声明会议中预计今年GDP将增长：

　　根据报道显示，新西兰联储在5月28日货币政策会议上宣布降息。本次降息是新西兰联储自2024年度以来连续第六次会议下调利率，并暗示有进一步降息空间，以提振因美国关税影响而蒙上阴影的经济复苏。

　　新西兰联储货币政策委员会将官方现金利率（OCR）下调了25个基点至3.25%，符合市场预期。新西兰联储最新预测显示，还将有一次25个基点的降息，甚至会进行更多降息。

　　新西兰联储周三发布的声明称：“预计海外关税和政策不确定性将抑制新西兰的经济复苏，并降低中期通胀压力。通胀处于目标区间内，委员会已做好充分准备，应对国内和国际形势变化，以在中期内维持物价稳定。”

　　新西兰联储表示，委员会曾考虑维持现金利率不变，但最终以5比1的投票结果支持降息。新西兰经济复苏缓慢，这使得政策制定者有空间保持宽松倾向，并忽略今年预期中的通胀回升。

　　新西兰联储的前瞻性指引显示，到今年年底，平均OCR将降至2.92%，低于其2月份政策声明中预测的3.14%。该央行还预计，到2026年初，基准利率将降至2.85%，这意味着有降至2.75%的风险。

　　一些经济学家预计，新西兰联储需要将OCR降至2.5%，以缓冲经济应对全球增长和贸易不确定性带来的冲击。

　　然而，在其会议记录中，货币政策委员会表示讨论了今天将OCR维持在3.5%的选项。

　　记录显示：“一些委员指出，这将使委员会能够更好地评估经济政策不确定性加剧是否对家庭和企业行为产生明显影响。保持OCR不变还可以进一步巩固通胀预期在目标中值附近，并防范因关税增加带来的供应侧效应导致通胀高于预期的风险。”

　　支持降息的理由是：通胀处于央行1%-3%的目标区间内；经济中存在大量闲置产能；核心通胀和工资通胀持续下降；以及受国际形势发展影响，国内经济活动和通胀压力前景疲弱。

　　自去年8月份开始宽松周期以来，新西兰联储一直是同行中降息力度最大的央行之一，已将OCR下调了225个基点。

　　相比之下，美联储在2024年末的100个基点降息后，今年暂停了降息；而澳洲联储仅降息了50个基点。

　　较低的借贷成本将受到新西兰中右翼政府的欢迎，该政府承诺恢复经济增长，并着眼于2026年末的大选。上周，新西兰财政部长公布了一项紧缩预算，她表示这为货币政策通过降低利率做出反应创造了空间。

　　新西兰联储最新预测显示，通胀将从目前的2.5%升至今年晚些时候的2.7%，然后在2026年初放缓至1.9%。

　　新西兰联储重申，预计在去年经济收缩（截至9月份的六个月国内生产总值萎缩2.1%）之后，2025年经济将温和复苏。

　　该央行还表示，截至2026年3月的一年中，平均年度GDP增长率将为1.5%，低于其2月份预测的1.8%；截至2025年3月的一年中，经济可能萎缩1.1%。

　　2．特朗普关税暂缓窗口令市场保持谨慎观望，而通胀隐患担忧仍在加剧：

　　尽管外界担忧特朗普在“解放日”宣布的关税可能推高美国通胀，从多个市场指标来看，投资者对未来物价飙升的担忧似乎并不强烈。

　　德意志银行宏观策略师Henry Allen本周二在一份研究报告中指出：“尽管多个通胀指标正呈上升趋势，美国的通胀掉期价格自‘解放日’以来几乎没有变化。”他补充道，“即使宣布了大规模关税，相关市场也几乎无动于衷。”

　　数据显示，4月2日特朗普在美股收盘后宣布大规模征收关税，当天一年期美国通胀掉期为3.4%，而上周则为3.36%。通胀掉期是基于市场的通胀预期指标，与消费者调查所反映的主观预期不同。

　　虽然美国通胀已较2022年的高峰大幅缓解，仍维持在美联储2%目标之上，并可能因关税而暂时再次升温。投资者将在本周五迎来关键数据，4月美国个人消费支出物价指数（PCE），这是美联储最关注的通胀指标。

　　尽管新关税引发初期市场动荡，投资者也在评估后续的贸易政策变动，包括对“对等关税”实施90天缓冲期、对中国部分关税减免90天，以及特朗普近日宣布推迟对欧盟征收50%关税。这些变化被市场视为可能改善全球贸易关系的积极信号。

　　Allen指出：“或许投资者预期关税对通胀影响不大，但其他资产波动性明显上升，显示市场仍预计经济可能因此发生某些变化。”

　　自4月2日以来，若拉长时间线观察，通胀掉期整体波动依然不大。五年期通胀掉期小幅上升，从2.54%升至2.56%。

　　特朗普在4月2日宣布新一轮关税后，股市与债市最初反应剧烈，但随着白宫推进全球贸易谈判，市场波动逐渐平息。衡量美股市场恐慌情绪的Cboe波动率指数（VIX）4月初曾急升，如今已回落至20附近，接近长期平均水平。债市的波动指标，ICE美银美林MOVE指数，尽管依旧偏高，同样自4月初以来显著下降。

　　“多个前瞻性通胀指标令人担忧，‘解放日’后呈现上涨势头，”Allen指出。他特别提到上周公布的标普全球采购经理人指数（PMI）初值显示，美国5月投入成本与产出价格双双创下2022年以来最快增速，“这与市场上对通胀预期冷静的反应显得不太协调。”

　　本月早些时候发布的消费者物价指数（CPI）数据显示，截至4月的12个月里，美国通胀年率为2.3%。若剔除食品与能源的核心通胀率则更高，为2.8%。

　　高盛首席美国经济学家David Mericle在本周一的报告中表示：“我们预计，关税将推动物价一次性上升，使核心PCE通胀率在今年晚些时候反弹至3.6%，随后在明年回落。”他所说的核心PCE是美联储关注的通胀衡量标准。

　　但Mericle也警告称，新冠疫情期间通胀飙升的记忆仍未散去，加上密歇根大学最新调查显示美国消费者的通胀预期已超过疫情高峰，令市场对通胀持续升温的担忧加剧。

　　根据5月中旬密歇根大学的调查，美国消费者对未来一年通胀的预期从4月的6.5%跃升至7.3%。

　　Mericle补充说：“我们之所以不太担心，是因为预计今年美国经济将维持疲软，实际增长低于潜力水平，失业率也会温和上升。”

　　与此同时，美国经济数据也传来一线希望。美国谘商会本周二公布，5月消费者信心指数在连续五个月下滑后出现反弹，这在一定程度上归因于月初美中达成的贸易谈判“停火”协议。

　　受特朗普宣布推迟对欧盟征收高关税消息的提振，投资者情绪显著改善，美国股市周二大幅收涨。道琼斯工业平均指数上涨1.8%，标普500指数上涨2%，纳斯达克综合指数更是劲升2.5%。债市方面，美国10年期国债收益率周二下跌7.6个基点，报4.432%，为4月24日以来最大单日跌幅。

　　3．美联储会议纪要强调货币政策维持谨慎，通胀走高风险忧患仍存，经济增速下调：

　　联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，面对通胀顽固、增长放缓与政策不确定性的多重挑战，美联储选择维持利率不变，强调通胀控制优先，并保留根据经济数据灵活调整政策的选项。未来几个月通胀走势、就业市场变化和全球贸易局势将成为政策走向的关键变量。

　　在2025年5月6日至7日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，并重申其致力于实现长期通胀目标2%以及促进充分就业的承诺。与会者普遍认为当前经济前景存在显著的不确定性，特别是由贸易政策变化引发的通胀和增长风险正在上升。

　　尽管自2022年以来通胀已明显缓解，但截至2025年3月，核心个人消费支出价格指数（PCE）同比涨幅仍达2.6%，整体通胀为2.3%，略高于美联储设定的2%长期目标。多位与会者指出，近期关税上调对商品和服务价格产生了显著影响，企业普遍计划将成本上涨部分或全部转嫁给消费者。此外，一些公司利用价格上涨机会提高不受关税直接影响的产品价格，进一步加剧了通胀压力。

　　美联储工作人员分析表明，短期内通胀可能比此前预期更为持久。预计2025年通胀率仍将高于目标，直到2027年才有望回落至2.0%。这一趋势引发了部分与会者的担忧，他们强调必须确保长期通胀预期牢牢锚定在2%的目标水平，以避免通胀预期脱锚带来的更大挑战。

　　劳动力市场继续表现出强劲态势。截至4月，失业率稳定在4.2%，接近2024年下半年的平均水平。参与率和就业人口比率略有上升，非农就业人数保持稳步增长。然而，随着贸易政策不确定性增加，一些企业开始限制或暂停招聘计划，特别是在制造业、农业和零售等受关税影响较大的行业。

　　与会者一致认为，虽然目前劳动力市场状况良好，但未来几个月可能出现疲软迹象。尤其是在经济活动放缓、出口需求下降的背景下，劳动力市场的韧性可能会受到考验。名义工资增长持续放缓，部分参与者指出，这表明劳动力市场不太可能成为新一轮通胀的主要推手。

　　会议纪要显示，第一季度实际GDP出现小幅下降，但这可能与净出口波动有关。由于企业在预期关税上调前提前大量进口消费品，导致进口激增，而出口增长疲软，净出口对GDP增长贡献为负。与此同时，私人国内最终购买（PDFP）显示经济基本面仍然稳健，第一季度的增长速度与2024年基本持平。

　　不过，美联储工作人员预测显示，新宣布的贸易政策对经济活动的影响比此前预期更严重，预计将拖累未来几年的潜在增长率。产出缺口将在预测期内扩大，失业率可能在今年年底超过自然失业率，并在2027年前持续高于该水平。

　　近期，金融市场经历了显著波动。长期国债收益率上升，主要股票指数基本持平，信用利差扩大，美元对多数主要货币贬值。市场参与者普遍认为，美元走弱是由于对贸易政策可能对美国经济产生不利影响的担忧所致。

　　尽管金融市场整体运行有序，但国债市场流动性指标一度恶化，反映出投资者对政策路径的不确定性。短期通胀预期显著上升，而长期通胀预期则保持稳定。期权市场隐含的政策路径显示，市场预期年底前可能进行两到三次降息，但与会者普遍认为，在通胀未明显回落之前，降息空间有限。

　　会议纪要显示，在本次货币政策讨论中，委员会成员一致认为，当前经济活动仍在稳健扩张，劳动力市场依然强劲，因此维持利率不变是合适的。同时，委员会强调将继续减少持有的国债、机构债务和抵押贷款支持证券（MBS），以逐步推进资产负债表正常化。

　　美联储在声明中指出：“委员会力求在较长时期内实现充分就业和2%的通胀率。经济前景的不确定性进一步增加。委员会关注其双重使命的两方面风险，并判断失业率上升和通胀率上升的风险已经上升。”

　　委员会还表示，未来的政策调整将取决于新信息对经济前景的影响，包括劳动力市场状况、通胀压力和预期、以及金融和国际动态的变化。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备根据需要调整货币政策立场。

　　为执行上述货币政策决定，FOMC指示纽约联邦储备银行交易台采取以下措施：

　　必要时开展公开市场操作，以将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%的目标区间；

　　进行隔夜回购协议操作，最低出价利率为4.5%，总操作限额为5，000亿美元；

　　以4.25%的发行利率进行隔夜逆回购操作，每对手方每日限额为1600亿美元；

　　对每月到期本金超过50亿美元上限的国债进行滚动投资；

　　对超过350亿美元上限的MBS本金支付再投资于国债，匹配国债到期结构。

　　此外，允许因运营原因适度偏离既定金额。

　　总体来看，FOMC会议释放出一个清晰信号：尽管经济增长面临下行压力，但在通胀尚未明确回落至目标水平之前，美联储不会轻易转向宽松政策。若通胀持续高企，甚至出现反弹，不排除重新加息的可能性。

　　与此同时，美联储也密切关注全球贸易政策演变及其对美国经济的连锁反应。委员会强调，将保持高度警觉，随时准备根据经济数据和风险变化作出灵活应对。

　　对此，“美联储传声筒”NickTimiraos表示，美联储官员在本月早些时候的会议上表示，他们担心大幅提高关税会推高物价，并可能引发更高的通胀。最新的会议纪要显示，政策制定者基本上一致认为，经济不确定性加剧，失业率和通胀风险增加，不应改变他们的观望政策立场。

　　5月29日周四，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得关注的是，今日北京时间晚上20点30分，美国即将公布第一季度修正值。

　　经济资讯

　　新西兰就业市场持续疲软，银行业全面降息：新西兰统计局最新数据显示，4月经季节调整的就业岗位减少2，246个（降幅0.1%），总就业数降至235万。更严峻的是，前两月数据被下修：3月增幅从0.2%下调至0.1%，2月由持平转为下降0.1%。ASB经济学家Mark Smith指出，这反映“经济难脱衰退枷锁”，持续下修暗示就业市场尚未触底。同比2024年4月：建筑业岗位锐减6.5%（13，522个），15-19岁青年就业暴跌10%（13，732个），奥克兰（-2.1%）、惠灵顿（-2.4%）成重灾区。尽管一季度官方失业率稳定在5.1%（央行预测峰值5.2%），但MEI指标预示压力仍存。

　　继央行下调OCR至3.25%后，主要银行迅速响应：ANZ浮动利率降至6.49%，商业利率降至4.80%；Westpac推4.95%特惠固定利率；ASB浮动利率降20基点至6.44%；BNZ 18个月固定利率降至4.89%。降息已刺激房市：BNZ房贷申请量同比增20%。经济学家预计，随着经济复苏，2025年末就业有望改善，但短期内劳动力成本增长放缓将抑制通胀。银行同时平衡储户利益，未将降息全额传导至储蓄产品。

　　政治资讯

　　5月28日，国防与数字化政府部长朱迪思·柯林斯启程访问新加坡，将出席亚洲科技X峰会及香格里拉防长对话。柯林斯强调面对面外交对深化国际关系的关键作用，计划与多国防务官员及新加坡数字发展部长Josephine Teo会晤，重点讨论网络安全、太空与海底防御等新兴领域挑战。她表示，新西兰致力于在全球紧张局势下加强国际参与，通过技术合作保持创新前沿地位，预计6月2日返程。

　　政府强化排放交易体系监管：气候变化部长Simon Watts同日宣布加强新西兰排放交易计划（ETS）市场治理改革。新规要求交易平台向环境部报告数据，强制市场参与者记录交易信息，并立法禁止价格操纵行为，同时授权监管机构获取共享信息。Watts指出，此举旨在解决现行ETS市场透明度不足的问题，使新西兰与国际标准接轨，且避免采用政府直接运营交易所等高成本方案。修订案拟于2025年底前纳入《气候变化应对法》。

　　金融资讯

　　周三新西兰基准股指S&P/NZX 50指数重挫1.75%，收于12362点，创下逾三周新低。投资者对新西兰央行降息25个基点至3.25%的举措基本无动于衷——该利率已降至2022年9月以来最低水平。政策制定者降息旨在重振低迷经济，缓冲全球贸易中断带来的冲击。与此同时，劳动力市场再度低迷，4月份就业岗位减少2246个，至235万个。在企业层面，多数大盘股大幅下跌，包括斐雪派克（-4.45%）、英孚特拉（-5.9%）、梅林能源（-3.3%）、奥克兰国际机场（-1.6%）和水星公司（-1.6%），这些股票严重拖累指数表现。

　　地缘战事

　　东欧局势：5月28日，乌克兰对俄本土发动大规模无人机袭击，目标包括莫斯科郊外克朗施塔特无人机工厂、拉德加导弹工厂及泽莱诺格勒微芯片生产基地。俄方称拦截296架无人机，但乌方宣称成功打击军工供应链。同期俄军在乌东北苏梅地区集结超5万兵力，试图建立10公里纵深“缓冲区”。泽连斯基表示乌军已击退俄方试探性进攻，同时呼吁在土耳其/瑞士重启和谈，但拒绝俄方提出的白俄罗斯谈判方案。

　　俄美博弈：特朗普公开警告普京“正在玩火”，指责其拖延和谈。克里姆林宫回应称“国家利益优先”，佩斯科夫承认美方调解努力但强调谈判细节未决。俄外交部长拉夫罗夫透露将宣布新一轮俄乌直接会谈，重申乌中立地位是核心要求。

　　中东冲突：以色列空袭萨那国际机场，摧毁胡塞武装最后可用民航飞机，报复其前日对以导弹袭击。内塔尼亚胡指控伊朗为幕后推手，誓言扩大反击。加沙战争进入第600天，意大利加入法英加行列施压以方停火。以内阁强硬回击国际批评，外长萨阿尔称ICC逮捕令“剥夺以色列自卫权将引发第二次大屠杀”。与此同时，以国内分歧加剧，人质家属抗议政府拒绝结束战争换取58名人质获释。

　　1．技术总结：

　　5月28日周三，新西兰联储将现金利率下调25个基点，符合市场预期。新西兰联储在会议声明中表示，通胀在目标范围内，委员会有能力对国内和国际形势作出反应，以维持中期价格稳定。委员会就官方现金利率（OCR）的中心路径达成了一致，委员会认为下调25个基点符合中期物价稳定的要求。同时，委员会也讨论了维持利率不变的选择。委员会注意到，自去年8月以来削减利率的全部经济影响尚未充分显现，除了美国关税政策的规模和持续时间不确定之外，目前还不清楚此前行动将如何影响新西兰经济。有分析师表示，新西兰联储正在确认市场前景，未来可能将进一步降息，但可能不会像市场所想的那么快。

　　新西兰央行将政策利率从3.50%下调至3.25%，已为自2024年度以来连续第六次降息。此前，新西兰在2024年10月、11月和2月的会议上分别下调了50个基点，自去年8月以来，央行已累计降息200个基点。新西兰联储预计，到2028年6月官方现金利率将维持在3.1%。新西兰联储现金利率预期显示至少将再降息25个基点。

　　新西兰联储主席霍克斯比在新闻发布会中表示，新西兰联储已大幅度降低利率，调整仍在进行中。此外，新西兰联储在声明中指出，美国关税提高将降低全球对新西兰出口的需求。作为全球最早退出疫情期间刺激政策的央行之一，新西兰央行曾在2021年10月至2023年9月期间加息525个基点，这是自1999年设立官方现金利率以来最激进的一轮紧缩。

　　然而，这一高压借贷成本对需求造成严重打击，导致新西兰经济去年陷入衰退。尽管目前经济已从低谷中复苏，但增长仍然疲弱，且受到全球经济放缓以及政府紧缩财政政策的进一步制约。

　　声明发布后，纽币短线拉升至0.5978价位水平。

　　北京时间周四凌晨期间，美联储公布最新会议纪要显示，与会者一致认为对经济前景的不确定性增加，采取谨慎的货币政策是适当的。几乎所有官员都认为通胀持续时间可能比预期更长。同时，关税规模和范围远超预期，美联储官员认为未来可能需面临“艰难的取舍”。美联储工作人员认为经济陷入衰退的可能性与基线预测“几乎相当”。

　　美联储研究人员下调2025年与2026年经济增长预期，以反映当前已宣布的贸易政策。他们还预测，就业市场将出现“明显疲软”，失业率料在今年升破所谓的“自然失业率”后，持续保持高位直到2027年末。与此同时，关税将显著推高2024年通胀水平。

　　对此，“美联储传声筒”NickTimiraos表示，美联储官员在本月早些时候的会议上表示，他们担心大幅提高关税会推高物价，并可能引发更高的通胀。最新的会议纪要显示，政策制定者基本上一致认为，经济不确定性加剧，失业率和通胀风险增加，不应改变他们的观望政策立场。

　　会议纪要基本上重复了美联储主席鲍威尔此前的发言，没有提供新的降息信号‌。尽管如此，市场对美联储的降息预期没有改变，期权市场隐含的年底前可能降息1至2次，每次为25个基点的预期与3月FOMC会议时的预期相当‌。美联储计划于6月17日至18日召开下次政策会议，届时将公布对未来通胀、就业及经济增长的最新预测，以及未来数月适当利率路径的判断。

　　市场对美联储的决策反应平淡，纽币窄幅震荡于日内高点0.5978，至日内低点0.5923所形成区间内的中性水平0.5950附近区域整理。

　　短期技术结构显示，纽币尽管在昨日小复跌破0.5930区域至0.5923低点，但随后迅速收复失地，表明当前多头仍然受到有效支撑。然而，市场的平淡反应则显示出投资者对新西兰联储，以及美联储之间宏观货币政策差异预期所存在的偏差。从而导致投资者倾向于在重塑两者利率路径分歧之间，正处于谨慎定价短期汇价结构性差异。因此，纽币短期或继续偏向于0.6030-0.5820区间格局震荡整理。

　　日图级别上，纽币在0.6030附近区域形成的三个高点顶部为其主动看涨情绪带来潜在压力。如若短期内纽币可有效突破该高点区域限制，则将有望驱动多头积极看涨情绪，带动其汇价展望至0.6130/0.6100价格目标区域。

　　而在昨日纽币小幅跌破0.5930区域后迅速收复的价格反应中可见，该区域存在显著技术性买盘支撑。如若该区域防线失守，纽币才有望将短期回撤目标重新看向0.5845/0.5820价格区域。但在此之前，纽币短期“多头持有”观点仍然尚未发生实质性改变。

　　此外，中期关键支撑区域0.5750仍然表现稳健。纽币在未有效跌破该区域之前，中长期的多头风向也继续处于相对“安全区域”。

　　总体而言，由于新西兰联储的货币宽松预期与美联储的强硬“鹰派”立场在宏观货币政策上拉开显著差异。因此，投资者正倾向于在重塑两者利率路径分歧之间，谨慎定价短期汇价结构性差异，并在技术结构上的0.6030-0.5820区间格局内寻找新的价格走势平衡点。而短期价格关注焦点将集中于0.5930一线区域。如若纽币可继续持稳于该区域上方，则有望为其充分积蓄多头看涨动能，带动其汇价突破篇0.6030高点区域阻力。然而，一旦0.5930区域失守，需谨慎纽币短期走势重新进入偏弱整理格局，并将回撤目标扩大至0.5820一线区域的下行风险。但对于中期走势而言，纽币0.5750关键支撑区域表现仍然健康。在其汇价未有效跌破该区域支撑之前，中期多头持有将继续保持在相对“安全区域”。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　纽币短线区间展望：

　　0.5990-0.5930

　　4小时级别上，纽币正以0.5990至0.5930两大区域组成新的短线震荡区间格局。同时，汇价也正以0.5960作为中心，从而驱动多空双方在窄幅波动区间内展开短线拉锯。

　　如若纽币在短线上可有效突破0.5990区间上沿端口限制，则将有望再次抬头挑战0.6030/0.6020高点价格区域目标。并在该区域限制被有效突破后，短线汇价才将有望看向0.6070/0.6060价格区域。

　　而多头位于0.5930区域构建强力防御主线。尽管在纽币短线突破该区域防线后或触发下探0.5900区域风险，但在其收盘价格站稳至0.5930区域下方后，短期价格走势才有望转向看空结构。

　　综合而言，纽币在守稳0.5930区域后继续呈现多头主导，汇价也仍然处于近期区间的偏强格局中震荡整理。若其可有效突破0.5990区域限制，则将有望再次对0.6030/0.6020所形成的高点价格区域发起挑战。同时，0.5930区域对纽币继续提供多头防御支撑，但需警惕在其跌破该区域后，将短线回撤目标扩大至0.5900附近区域的回落风险。同时，在其收盘价格站稳至0.5930区域下方后，短期价格走势才有望转向看空结构。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升： 0.5990-0.6030/0.6020-0.6070/0.6060

　　下跌： 0.5930-0.5900-0.5870

　　（转自：领盛Optivest）