特朗普与鲍威尔再度“不欢而散”，美联储官员发声！

　　2025.05．30

　　导读：在特朗普与鲍威尔剑拔弩张的同日，另两位美联储官员发声，捍卫美联储货币政策合理性，并强调维持美联储独立性的重要性。

　　作者 | 第一财经 后歆桐

　　自去年下半年降息100个基点后，美联储持续多时将联邦基金利率目标区间维持在4.25%~4.5%。一直以来，美联储主席鲍威尔坚持“等待通胀确凿回落”，但美国总统特朗普已失去耐心。

　　数据显示，4月核心个人消费支出（PCE）指数同比仅涨2.1%，接近美联储目标，而一季度美国国内生产总值（GDP）增速却放缓至1.6%。欧元区、英国以及许多新兴市场经济体央行都在加大宽松力度。特朗普政府全面且不稳定的关税政策也使美联储官员管控通胀压力的任务变得更加复杂。

　　在此背景下，特朗普和鲍威尔的博弈隔三差五地上演。美东时间29日，两人终于时隔多年再度闭门会晤。据白宫发言人莱维特透露，特朗普开场便抛出尖锐观点：“保持高利率让亚洲大国占了便宜。”鲍威尔全程未直接反驳，但援引美联储声明重申立场，用“经济数据尚未满足降息条件”“需警惕通胀反弹风险”等表述应对，甚至搬出《联邦储备法》中“物价稳定与充分就业”的双重使命条款。特朗普则多次打断相关技术性讨论，要求“用商人能听懂的话解释”。

　　就在特朗普与鲍威尔剑拔弩张的同日，另两位美联储官员发声，捍卫美联储货币政策合理性，并强调维持美联储独立性的重要性。

　　捍卫美联储政策

　　美东时间29日，旧金山联储主席戴利（Mary Daly）在加州奥克兰发表讲话时称，美联储货币政策处于“良好的位置”，预计美国的通胀今年不一定能达到美联储2%的目标，但通胀降温情况正取得进展。随着美国劳动力市场放缓，通胀将继续下降，且仍将保持稳定。

　　“企业仍在观望，他们在观望的同时，我们也在观望。”他称，“随着时间的推移，美国经济情况可能会逐渐明朗。我们有足够的机会及时作出决定。”具体而言，她称，美联储的政策制定者们仍有可能像3月点阵图暗示的那样，在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，以确保通胀率能够达到美联储2%的目标。“只要通胀率高于目标，且通胀率能以多快的速度回落到2%还存在一些不确定性，那么通胀率就会成为我们关注的焦点，因为劳动力市场的状况很稳健。我们需要适度限制性的政策，以继续实现物价稳定。”他称。

　　无独有偶。达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）29日也在得克萨斯州的一场活动上放“鹰”，称美联储可能需要在相当长一段时间内保持短期利率不变。“美国经济究竟会对特朗普总统的关税和其他政策变化作出何种反应，美联储可能需要一段时间以后才能慢慢看清，随后才能知道应该如何调整利率。我们需要等待数据显示特朗普的贸易、税收和监管政策是推高了通胀，还是压低了就业。”她称，“目前，就业市场保持强劲，通胀趋向逐渐回到目标水准，且（美联储）目标面临的风险大致平衡，我认为货币政策处于良好状态，可能需要相当长的一段时间才能知道风险平衡是否在向一个方向转移。” 但她同时补充称，目前经济前景难以预测，“如果通胀上升预期根深蒂固，通胀压力可能会持续存在，且扭转通胀的代价将非常高。”不论如何，她重申，如果平衡发生变化，“我们将做好充分准备作出回应。”

　　戴利和洛根的观点基本是美联储内部目前的共识，即目前判断特朗普激进的关税政策会否暂时或更持久地推高通胀，或者关税会否减少一些依赖进口的行业的就业，还为时过早。期货市场目前押注美联储9月降息概率超80%，6月和7月将继续按兵不动。

　　强调美联储独立性

　　此外，上述两名美联储官员均正面“硬刚”特朗普，重申了美联储独立性的重要性。

　　当被问及特朗普向美联储施压降息时，戴利表示，这不是美国政府第一次要求美联储按照总统喜欢的方式行事了。他称，应对这个问题只是“工作的一部分”，美联储仍将采取正确的行动，实现国会授权的价格稳定和充分就业的双重目标。

　　洛根也表示，自特朗普上任以来，就不断向鲍威尔施压，要求其降低利率，且频频暗示要解雇鲍威尔。对此，“研究表明，当央行不受短期政治因素影响时，它们在控制通胀方面会表现更佳。这种规律在全球各地以及历史上都很显著。”她说道。