通胀“爆表”后，英国VS德国国债利差创34年来新高

　　来源：华尔街见闻

　　当前英国和德国国债的利差，甚至超过了2022年英国“迷你预算危机”期间的水平，二者的利差扩大至230.7个基点，刷新周二创下的1990年以来的最高水平。英国的风险溢价在10月31日新工党政府发布预算后攀升。

　　周三，伴随着英国高于预期的通胀数据的出炉，英国与德国国债的利差达到34年以来的最高水平。投资者正在评估英国央行和欧洲央行明年的利率路径。

　　具体来说，英国10年期国债收益率上涨4个基点，达到4.563%，德国10年期国债收益率上涨不到2个基点，至2.256%。二者的利差扩大至230.7个基点，刷新周二创下的1990年以来的最高水平。

　　需要注意的是，当前英国和德国国债的利差，甚至超过了2022年英国“迷你预算危机”期间的水平。当时，由于英国政府宣布了一项大规模的减税计划，同时没有提供明确的财政支出覆盖方案，引发市场对英国债务和财政可持续性的担忧，这导致英国国债收益率飙升，英镑大幅贬值，并引发养老金基金相关的责任驱动型投资（LDI）的连锁反应，造成载入史册级别的市场巨震。

　　最新情况是，英国通胀粘性引发市场担忧。周三公布的数据显示，英国通胀反弹至八个月高位，11月CPI同比增长2.6%，进一步远离英国央行设定的2%的通胀目标，支撑了市场对英国央行将在周四会议上维持利率不变的预期。分析认为，这些数据将加剧人们对所谓“滞胀”的担忧，即高通胀、低增长的局面，也可能会给英国首相带来更大压力。

　　德意志银行策略师Jim Reid在周三的报告中表示：“从市场角度看，英国的通胀风险可能比美国和欧元区更为顽固，因此英国央行可能无法像美联储或欧洲央行那样积极降息。投资者目前预计，到2025年11月的会议前，英国的降息幅度仅为53个基点。

　　尽管英国总体通胀水平与美国和欧元区相近，但英国央行更担忧该国国内驱动的消费价格上涨及工资增长。

　　此外，英国的风险溢价在10月31日新工党政府发布预算后攀升。预算中提出了针对企业的大规模税收增加计划。不过多位经济学家强调，这些措施与“迷你预算”不可同日而语。

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