纽币危险了？美国就业反弹+关税博弈，引爆全球风险资产

　　基本面总结：

　　1．美国4月空缺职位数据意外反弹，显示就业市场仍保持相对韧性：

　　尽管经济不确定性加剧，美国就业市场在4月份表现出意外的韧性。根据美国劳工统计局周二公布的JOLTS数据，4月份的职位空缺从经修正后的720万个升至739万个，高于彭博社调查中经济学家预期的710万个。这一增长表明，尽管宏观环境充满挑战，用工需求依旧健康。

　　数据显示，本轮职位空缺的增长主要来自私营行业，特别是专业和商业服务领域，以及医疗保健与社会援助行业。尽管地方和州政府的教育系统职位有所减少，联邦政府的职位空缺数量却出现上升。

　　值得注意的是，这项数据波动性较大，单月职位空缺的变动有时可达50万个。因此，经济学家更倾向于从趋势角度解读该报告。过去一年中，职位空缺数量基本稳定在700万至800万之间。

　　职位空缺增加，加上招聘活动持续推进及失业率处于低位，强化了美联储对当前就业市场“状况良好”的判断。然而，尽管总体市场表现坚挺，失业人员重新找到工作的时间却在延长。部分经济学家预计，随着美国总统特朗普征收的关税持续产生压力，劳动力市场在未来数月内可能出现更明显的疲软迹象。

　　目前来看，这种疲软尚未反映在数据中，因此美联储暂时维持利率不变的立场。市场和政策制定者正密切关注本周五即将公布的5月份官方就业报告，市场预期该报告将显示就业增长速度放缓，而失业率仍保持稳定。

　　数据显示，4月份招聘人数升至近一年最高水平，显示企业在持续吸纳劳动力。然而，同期裁员人数升至去年10月以来的最高点，而选择主动辞职的人数则有所下降，这表明人们对跳槽或找到更好工作的信心下降。

　　另一个值得关注的指标是“每名失业者对应的职位空缺数”，这一比例目前为1.0，回到了新冠疫情前的水平。相比之下，这一比例在2022年曾一度达到2.0，表明当时职位空缺远大于求职人数。美联储官员通常将该数据视为衡量劳动力市场供需平衡的重要参考。

　　不过，也有部分经济学家对JOLTS数据的准确性提出质疑，原因包括调查回复率偏低以及数据频繁修正。事实上，招聘网站Indeed提供的另一项类似指数（该数据为每日更新）显示，4月份的职位空缺数量实际上是下降的。

　　2．特朗普关税政策推进受阻 ，对上诉法院寻求援助：

　　当地时间6月2日，美国特朗普政府请求联邦上诉法院阻止此前哥伦比亚特区联邦地区法院裁定其关税政策“违法”的命令。

　　当地时间5月29日，位于首都华盛顿的哥伦比亚特区联邦地区法院就特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征的关税措施发布初步禁令。该裁决针对美国两家小企业4月22日对联邦政府发起的诉讼。

　　5月28日，位于纽约的美国国际贸易法院裁定禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令。29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院做出的裁决。

　　3．美联储鸽派票委表示，若贸易风险消退，将会继续推进降息进程：

　　当地时间周一（6月2日），芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国经济基本面良好，如果与贸易政策相关的不确定性得以解决，美联储可以推进降息进程。

　　古尔斯比周一在艾奥瓦州达文波特的一场公开对话中表示：“我仍然认为，如果我们能度过这段波动期，美联储的双重使命在我看来仍然表现良好，我认为我们可能正走在正确的道路上。”

　　他所说的“双重使命”是指美联储的两个核心目标：实现充分就业和维持物价稳定。

　　古尔斯比今年拥有对货币政策的投票权，他在联邦公开市场委员会（FOMC）中立场偏向鸽派。

　　古尔斯比指出，如果美国经济继续保持当前态势，并且特朗普政府的关税措施最终没有最初公布的那样激进，那么美联储的政策利率在未来15个月内“很可能会明显降低”。

　　他表示，目前劳动力市场依然强劲，而最新的通胀数据表现也不错。例如，4月个人消费支出（PCE）物价指数同比仅上涨2.1%。

　　不过，古尔斯比也强调，目前的通胀数据可能尚未体现关税带来的影响。他说：“从目前公布的数据来看，（关税的）直接影响出奇地小。我们还不知道接下来一两个月是否仍会如此。”

　　古尔斯比坦言，鉴于新冠疫情时期的经验，他不太敢断言关税的影响只是暂时的。

　　新冠疫情期间，美联储曾错误地认为通胀只是短暂现象，结果美国通胀一度飙升至40年来最高水平，迫使美联储不得不大幅加息来应对。

　　自去年12月以来，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。决策者已连续三次利率会议按兵不动。

　　美联储的下次利率决策会议将在6月17日至18日举行。根据市场期货定价，投资者普遍预计美联储将在6月和7月维持利率不变，然后在今年晚些时候重启降息周期。

　　4．美国4月工厂订单量较3月大幅放缓：

　　4月美国工厂订单降幅超过预期，此前3月买家因关税大幅上调而加速采购。4月份新订单从3月份的6，174亿美元降至5，946亿美元，降幅为3.7%。接受调查的经济学家预计订单将下降3.3%。在3月，工厂订单增长了3.4%，因为买家在新关税的预期下加大了采购。4月未交割订单金额大致持平，为1.409万亿美元。库存连续第七个月增长，达到5，868亿美元。

　　6月4日周三，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得注意的是，今日北京时间晚上20点15分，以及22点整，美国将分别发布5月ADP非农就业数据报告，以及5月ISM供应协会服务业PMI采购经理人价格指数。

　　经济资讯

　　2025年第一季度贸易数据：服务贸易顺差达15亿美元：出口96亿美元（美国占25%，澳大利亚20%），进口81亿美元（澳大利亚占25%+，美国12.5%）；出口价格环比上涨7.1%，同比激增17%：乳制品领涨10%（奶粉+13%，黄油同比涨38%），肉类（+7.2%）、林业（+4.9%）和水果（+4.6%）跟涨；进口价格上涨5.1%，机械设备和石油涨幅显著；纽元贬值5.3%推高进出口成本。

　　房市库存压顶，冬季房价承压：5月待售房源达34，415套，创11年同期新高，同比增5.6%；新房源环比增11.4%：奥克兰激增31.5%（3，654套），其他地区持平；全国均价微涨0.06%至85.2万纽元：奥克兰、怀卡托等地降价，惠灵顿、奥塔哥逆势上涨；市场维持买方主导，库存高位抑制房价上涨动能。

　　政治资讯

　　新西兰政府全面改革WorkSafe监管机构：6月3日，工作关系与安全部长Brooke van Velden宣布职场健康与安全局（WorkSafe）启动战略转型，核心是从惩罚性执法转向预防性支持。此次改革直接回应企业与工人长期投诉的执法标准混乱、指导缺位等问题。首项举措是推出“路锥热线”整治交通管理过度合规现象，WorkSafe将联合交通局通过行业教育减少无效封路，缓解经济负担。同时启动大规模文件清理，已删除50份过时指南，未来将持续更新标准化建议。2025年起政府拨款将划分为四大透明板块——安全实践支持、执法监管、行业监督及能源安全，强化资金问责。总理Luxon公开支持改革，直言“全国路锥泛滥”已成为经济拖累，要求回归风险管理常识。van Velden已向WorkSafe签发《工作期望函》，强调构建“政企协作伙伴关系”，并通过热线机制（0800 762 663）及服务反馈渠道提升机构公信力。

　　金融资讯

　　周二新西兰股市基准标普/NZX 50指数下跌0.7%，收于12352.7点。投资者结束长周末假期后重返市场，评估不断升级的全球贸易紧张局势。周一晚间，东方大国驳斥了美国有关其违反贸易协议的指控，反指华盛顿未遵守协议——这表明两大经济体之间关系恶化。与此同时，欧盟批评特朗普总统计划将钢铁关税提高一倍至50%，警告此举可能破坏正在进行的谈判，并誓言可能采取反制措施。东大工厂活动数据疲弱加剧了看跌基调，考虑到东方大国作为新西兰重要贸易伙伴的角色，该数据引发对新西兰出口的担忧。整个股市中，a2牛奶公司表现最差，下跌逾5%。其他跌幅较大的个股包括Infratil（-1.3%）、Mercury NZ（-4.2%）、Mainfreight（-3.3%）和Vector（-2.7%）。

　　地缘战事

　　俄乌战事：6月3日，俄军炮击乌克兰东北部苏梅市致3死25伤，含3名儿童重伤。泽连斯基谴责袭击揭露俄方“虚假和谈意图”，此前俄方提出停火条件要求乌割让领土并限制军队规模，遭基辅拒绝。同日，乌安全局（SBU）使用1.1吨炸药袭击克里米亚大桥水下支柱，致交通中断三小时。该桥系俄军关键补给线，此前已两度遇袭。乌方称此次行动筹备数月，俄媒则称袭击未影响桥梁运作。顿涅茨克地区同期报告4名平民死于炮击。

　　加沙人道危机加剧：以色列军队在拉法援助分发点附近开火，造成至少27名巴勒斯坦人死亡、184人送医（含19人当场死亡）。以军辩称人群“偏离安全通道并构成威胁”，联合国人权办事处警告阻碍粮食援助或构成战争罪。美国支持的私人援助机制因缺乏协调引发混乱，幸存者描述“民众为抢粮挤作一团”。以军同日向汗尤尼斯发布新疏散令，威胁南部最大医院纳赛尔停运。停火谈判持续僵持：以方接受临时停火换人质，哈马斯坚持永久停火及以军撤出加沙。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　6月3日周二公布数据显示，美国4月份职位空缺意外大幅反弹，招聘人数也有所增加。表明尽管经济不确定性加剧，但对工人的需求仍然健康。美国劳工统计局周二公布的数据显示，就业空缺从3月份修正后的720万个增加到739万个，高于710万个的预期。职位空缺的增加是由专业和商业服务、医疗保健和社会救助等私营行业推动的。虽然州和地方教育导致政府总职位空缺减少，但联邦政府职位空缺增加。职位空缺的增加，加上稳定的招聘和低失业率，支持了美联储关于就业市场状况良好的说法。然而，失业人员预计需要更长的时间才能找到工作，经济学家预计，在特朗普总统征收关税的重压下，未来几个月劳动力市场将更加明显地疲软。同时，也有部分经济学家对JOLTS数据的准确性提出质疑，原因包括调查回复率偏低以及数据频繁修正。事实上，招聘网站Indeed提供的另一项相关指数显示，4月份的职位空缺数量实际上是下降的。

　　另一个值得关注的指标是“每名失业者对应的职位空缺数”，这一比例目前为1.0，回到了新冠疫情前的水平。相比之下，这一比例在2022年曾一度达到2.0，表明当时职位空缺远大于求职人数。美联储官员通常将该数据视为衡量劳动力市场供需平衡的重要参考。

　　此外，特朗普关税言论仍是市场关注的焦点。当地时间6月2日，特朗普关税政策继续遭遇“禁令”，特朗普政府立即发出请求联邦上诉法院阻止此前哥伦比亚特区联邦地区法院裁定其关税政策“违法”的命令。尽管市场对于部分对等关税的暂停缓解了紧张情绪，并提振美元在昨日市场期间小幅反弹至99美元区域上方，但外汇期权市场反映出投资者对美元的看跌情绪依然强烈。根据芝加哥商业交易所（CME）数据，5月份美元看跌期权交易量占外汇期权总量的59%以上，尤其在美元兑日元和澳元等货币对中，看跌期权占比高达65%。这表明市场对美元的信心受到关税相关不确定性的持续压制。机构策略师表示，关税可能导致的通胀上行被市场视为短期冲击，而非持续性压力，因此美联储可能不会因此大幅收紧政策。这种预期削弱了美元的支撑。

　　尽管美元指数在中长期估值模型框架上仍然偏向空头主导，但昨日在特朗普关税或遭到阻止，以及美国4月职位空缺数据的大幅反弹背景之下，对纽币在近期高位格局中构成潜在压力风险。从而导致其汇价在刷新2024年10月22日高点至0.6053价位水平后短暂承压回落。美国市期间，纽币最低触及0.5986价位水平，后市窄幅震荡于0.6000关口附近区域。

　　日图级别上，尽管纽币连续两个交易日发出新高测试信号，但最终仍未能将其收盘价格有效稳固于0.6030区域上方，从而形成突破假象，并令部分多头主动买方陷入“诱多陷阱”。因此，在纽币未能成功站稳至0.6030区域上方，或强势突破0.6100关口之前，短期价格走势仍然面临承压回落的下行风险。

　　而短期结构性风险支撑位于0.5950一线区域。如若纽币在本周收盘期间成功站稳至该区域下方，则或将引发其新一轮技术性抛售风险，令汇价重新回落至近期偏弱整理格局，并需谨慎汇价回撤至5月13日低点0.5845区域的下行风险加剧。

　　同时，纽币需在站稳至0.6030区域上方后，才可对其短期价格看涨走势进行有效确认。并有望驱动多头主动看涨情绪介入，推动汇价看向0.6130/0.6100目标区域。

　　总体而言，尽管纽币连续两个交易日刷新高点至2024年10月22日以来的0.6053价位水平，但美国4月职位空缺数据的意外反弹，叠加特朗普关税“禁令”裁决缓解市场贸易战紧张情绪，从而导致其汇价无法站稳0.6030区域后呈现回落迹象。这将在一定程度上削弱市场看涨动能积累，对其后续走势构成潜在压力风险。因此，纽币短期价格走势将暂时受到0.6030-0.5950高位区间格局限制。在其对0.6030突破确认后，纽币才有望将看涨目标延伸至0.6130/0.6100目标区域。同时，谨慎其跌破0.5950区域防线后所触发的短期抛售风险。一旦该区域失守，或将为其打开通往测试5月13日低点0.5845区域的下行估值空间。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　纽币短线区间展望：

　　0.6020-0.5950

　　作为美国最大的薪资服务提供商，ADP处理着全美约六分之一的工资单。尽管其私营部门就业数据与官方非农数据的相关性并不总是很高，但市场通常会对此做出即时反应。4月份ADP数据仅为6.2万，几乎只有预期的一半，市场预计5月份数据将反弹至10万以上。

　　此外，此前美国4月份ISM服务业PMI意外反弹至51.6，显示出关税推迟实施带来的积极影响超过了对关税本身的担忧。分析认为，5月份的数据可能更加乐观，反映出企业对取消惩罚性关税的乐观预期。最新的法院对大部分关税的不利裁决可能发生在调查结束之后，因此其影响尚未体现在数据中。当前，经济学家预期美国5月服务业PMI指数将升至52.0，商业活动服务指数将继续维持在55.0较高景气区间。

　　如若以上美国两大数据成为现实，将对纽币构成压力催化作用，并令其短线跌至0.5950附近区域寻求支撑保护。预计该区域将吸引技术性买盘介入，支撑其汇价反弹并保持在高位区间格局内进行整固。而仍然需谨慎的是，如若纽币失守该区域防线，则预计将加剧其短线回落至0.5920附近区域的下行风险。并在其收盘价格站稳至0.5950区域下方后，近期形成的强劲反弹结构将转向偏弱震荡发展。

　　而纽币在短线突破0.6020区域限制后，才将有望继续测试昨日高点0.6053附近区域水平。同时有望驱动汇价站稳至0.6030区域上方，为其后续走势通往0.6100/0.6080价格区域打开新的上行空间。

　　综合而已，纽币短线价格走势将倾向于在0.6020-0.5950区间格局内寻找多空拉锯平衡点。尽管0.5950为其高位格局提供有力防御，但如若该区域防线失守，纽币短线恐将面临进一步回撤至0.5920区域的下行风险。而如若今日美国数据打破市场看好预期，纽币将有望在突破0.6020区域限制后，再度上行测试0.6053高点。值得谨慎的是，日图级别上提供的承压回落信号已逐步显现，纽币若要打破这一风险信号，则需在其成功站稳至0.6030区域上方后，才有望延续多头主动看涨动能积累，将其短期价格估值模型并入0.6130/0.6100技术框架。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升： 0.6020-0.6053-0.6080

　　下行： 0.5950-0.5920/0.5900

　　（转自：领盛Optivest）