OECD警示+英美谈判遇阻，英镑面临宏观与政治双重夹击

　　基本面总结：

　　1、英贸易大臣开启三国穿梭外交，关税风波下的协议推进之路

　　6月3日路透社消息，英国商业和贸易大臣乔纳森·雷诺兹将于本周二与美国贸易代表杰米森·格里尔会面，此次会面旨在探讨贸易协议的具体落实事宜。然而，美国新近宣布的钢铁关税政策，为该协议的推进增添了不少阻碍。

　　本周，雷诺兹开启了为期三天的巴黎与布鲁塞尔之行，此行的主要目的是对英国与美国、欧盟（作为英国最重要的两大贸易伙伴）近期达成的协议进行全面审查。

　　上个月达成的协议，更多是基于政治层面的共识，并非正式的贸易协定，其具体的实施细则目前尚未对外公布。

　　此前，英国首相斯塔默与美国总统唐纳德·特朗普曾就降低英国汽车和钢铁进入美国市场的关税达成一致，但协议的延迟执行，使得关税走势充满变数，可能会先经历上调，而后再回落。

　　就在上周，特朗普宣布，自6月4日起，进口钢铁的关税将从原本的25%大幅提升至50%。英国钢铁行业协会对此表示，他们深知这一政策变化可能会对英国钢铁生产商造成冲击，无疑将给整个行业带来沉重打击。

　　英国政府发言人透露，在雷诺兹与格里尔会面商讨巴黎双边协议的实施时间表之前，英国方面已积极与美国沟通，以评估该声明对自身的影响。

　　雷诺兹在出访前发表声明称：“我们清楚地认识到，英国与七国集团盟友以及欧盟伙伴之间的关系需要持续深化，为国内企业和出口商营造更有利的贸易环境。”

　　此外，雷诺兹还计划与印度商务部长皮尤什·戈亚尔进行会晤，就近期谈判达成的自由贸易协定展开讨论。目前，该协定的法律文本仍在最后的完善阶段，还需经过两国的批准，这一过程可能会持续数月之久。

　　结束在巴黎与七国集团和经合组织同行的会晤后，雷诺兹将与欧盟贸易专员马罗斯·塞夫乔维奇举行会谈。

　　作为在不彻底重新启动脱欧协议的前提下重启双方关系的努力之一，英国和欧盟已同意完成相关谈判，旨在消除食品贸易中的繁琐手续，但该计划的具体细节仍有待最终确定。

　　在该协议正式生效前，英国于周一宣布，将取消原定于7月开始实施的针对从欧盟进口水果和蔬菜的边境检查。

　　2、OECD警告英国：财政隐患凸显，债务削减刻不容缓

　　总部位于巴黎的经济合作与发展组织（OECD）于周二发布最新评估，直指英国政府需在削减借贷规模与降低债务水平上加大力度。值得注意的是，这一建议距离英国财政大臣雷切尔·里夫斯宣布着手制定长期支出计划，仅仅过去一周有余。

　　OECD在其国际经济综合评估报告的英国专章中明确指出：“随着货币政策逐步转向宽松，财政层面的审慎管理尤为关键。”该组织进一步强调，“在预算政策面临严格约束、经济增长存在显著下行风险的背景下，英国应加速重建财政缓冲，同时确保对提升生产率有益的公共投资得到保留。”

　　据悉，雷切尔·里夫斯此前已公开表明，将严格遵循自行设定的财政准则，目标是在2029-30财年达成税收收入与日常支出的平衡，并推动政府财政负债在经济总量中的占比持续下降。然而，OECD却在报告中泼了一盆冷水，其预测受贸易局势紧张及商业环境不确定性加剧的影响，英国经济增速将由今年的1.3%，滑落至2026年的1.0%。

　　“若想达成既定财政目标，当前的公共财政状况或将成为经济前景的重大隐患。”OECD直言不讳地指出，“英国现有的财政缓冲极为薄弱，一旦再次遭遇负面冲击，可能难以保障财政规则不被打破。”回溯今年3月的官方预测数据，里夫斯距离实现财政目标仅余100亿英镑的操作空间，这一数值在历史参照下显得微不足道，且极易因借贷成本攀升或经济增长失速而消耗殆尽。

　　为此，OECD为里夫斯开出“药方”，建议采取一系列举措：实施精准的开支削减、填补现存税收漏洞、上调地方财产税，同时对福利体系进行深度改革，以此激励更多福利申请人重返就业市场，从根源上改善财政收支状况。

　　3、降息周期下的政策博弈：英央行委员警示量化紧缩潜在风险

　　路透社消息，6月2日，英国央行货币政策委员会外部委员凯瑟琳·曼恩于6月1日发声指出，随着英国央行步入降息周期，该行需高度关注量化紧缩（QT）政策对货币与金融环境产生的影响。

　　目前，英国央行正以每年1000亿英镑（约合1350亿美元）的规模推进资产负债表缩减，主要通过直接抛售债券、停止对到期债券收益再投资两种方式实施。按照惯例，英国央行每年对量化紧缩节奏进行一次评估，下一次关键决策节点定于今年9月。值得注意的是，去年英国央行制定量化紧缩政策时，才刚刚启动降息进程，而截至目前已累计完成三次降息操作。

　　曼恩在央行公布的演讲稿中强调：“随着货币政策逐步转向宽松，我们必须重视不同政策工具对收益率曲线各期限的差异化影响，以及其在货币政策传导机制中的作用。” 尽管英国央行此前曾表态，量化紧缩政策对英国国债收益率的抬升作用有限，必要时可通过加速降息予以对冲，但曼恩对此持有不同观点。作为上次降息投票中的反对者，她明确指出，长期债券收益率的上行无法单纯依靠降低隔夜利率完全抵消，强行操作甚至可能适得其反。

　　“在当前降息周期中，若为抵消长期紧缩政策的影响而过度降息，可能与维持长期限制性政策的目标相冲突。”曼恩进一步解释，“而维持限制性政策是破解劳动力与产品市场结构性僵化的关键，这也正是我在利率决策时重点考量的因素。”她同时警告，未来12个月的量化紧缩进程还可能导致英国金融体系流动性储备下降，迫使商业银行更频繁依赖央行回购操作获取资金。“与常规利率政策不同，资产负债表正常化仍是全球央行探索的未知领域，尤其在9月货币政策决议临近之际，其潜在影响不容忽视。”

　　曼恩将于当日晚些时候在美联储主办的会议上发表上述讲话。受美国总统唐纳德·特朗普宣布大规模关税政策影响，金融市场剧烈波动，英国30年期国债收益率在4月飙升至1998年以来新高。英国央行副行长戴夫·拉姆斯登上月在新闻发布会上透露，央行今年才开始系统性评估量化紧缩政策的适宜力度。而英国央行上月的投资者调查显示，市场普遍预计未来12个月英国央行量化紧缩规模将缩减至750亿英镑，创下现行年度量化紧缩机制启动以来的最低预期。

　　6月4日周三，北京时间16点30分将公布英国5月服务业PMI终值，在晚间20点15分市场将聚焦美国5月ADP就业人数以及22点公布的美国5月ISM服务业PMI。

　　经济资讯

　　抵押贷款市场受税改冲击：4月英国购房抵押贷款批准量降至60，463件（14个月新低），主因印花税优惠政策到期后需求锐减，较3月峰值下滑5%。净抵押贷款减少7.59亿英镑，创三个月最大降幅。但市场韧性犹存——全英房屋抵押贷款协会数据显示5月房价同比上涨3.5%，反映低失业率与工资增速跑赢通胀（当前CPI为2.4%）的支撑效应。消费信贷意外走强，4月无担保贷款净增15.8亿英镑（超预期44%），年化增速达6.7%（8个月高点），显示家庭短期流动性压力加剧。

　　经合组织警示财政风险：经济合作与发展组织（OECD）最新报告指出，英国需加速削减债务以应对“重大下行风险”。该组织预测2025年经济增速1.3%，2026年放缓至1.0%，强调财政大臣瑞秋·里夫斯需在9月长期支出计划前重建财政缓冲。当前政府仅持有100亿英镑规则余地（占GDP 0.4%），极易被利率上行或增长疲软侵蚀。OECD建议采取针对性支出削减、堵塞税收漏洞、提高地方房产税及改革福利制度四大举措，同时保护生产力投资。里夫斯承诺坚守“2029年前平衡日常收支”的财政规则，但薄弱的缓冲空间恐难抵御外部冲击。

　　政治资讯

　　英美贸易协议遇关税危机：6月3日，英国贸易部长乔纳森·雷诺兹紧急会晤美国贸易代表贾米森·格里尔，商讨应对特朗普政府将钢铁关税从25%提升至50%的冲击。此次调整或于次日（6月5日）生效，英国钢铁行业警告将遭“实质性打击”。首相斯塔默此前与特朗普达成的降低汽车及钢铁关税协议因实施延迟陷入被动，但英政府发言人强调“协议落地后仍将取消多数钢铁产品关税”，工业部长萨拉·琼斯同步约谈行业代表。格里尔以“拭目以待”回应媒体追问，凸显谈判不确定性。

　　欧盟贸易协同提速：雷诺兹同步展开巴黎与布鲁塞尔三日外交斡旋，先后与七国集团、经合组织及欧盟贸易委员马罗什·谢夫乔维奇会谈，强调“升级与欧盟及七国盟友关系以优化贸易环境”。尽管上月英欧达成简化贸易框架政治协议，但具体执行细则尚未敲定。作为善意举措，英国政府6月3日宣布取消原定7月实施的欧盟果蔬进口边境检查，缓解企业短期压力。

　　金融资讯

　　富时100指数微涨 国防能源板块领跑：6月3日，英国富时100指数上涨0.2%，国防股创历史新高——航空航天与国防子指数飙升2.5%，主因首相斯塔默承诺启动“冷战后最大规模持续国防支出”。个股方面，军工企业Chemring集团因订单量创半年纪录暴涨6.7%，触及四年高位。能源板块同步走强，壳牌（SHEL.L）和英国石油（BP.L）分别上涨1.7%及0.6%，受国际原油价格近2%涨幅提振。

　　矿业承压 全球风险压制市场情绪：矿业与贵金属板块成为主要拖累，因铜、金价格下行压力，相关指数均跌超1%。教育公司培生（PSON.L）受澳大利亚同业IDP教育利润预警波及重挫6.6%，制药巨头葛兰素史克（GSK.L）因投行下调评级下跌2.1%。尽管股指从4月低点反弹（距历史高位仅差1%），市场情绪仍受制于两大风险：特朗普政府宣布将钢铝关税从25%提至50%，以及经合组织（OECD）下调全球增长预期并警示“贸易战对美国损害超此前预估”。该组织同时敦促英国财政大臣里夫斯在即将公布的长期支出计划中加强债务管控。

　　俄乌战事：6月3日，俄军炮击乌克兰东北部苏梅市致3死25伤，含3名儿童重伤。泽连斯基谴责袭击揭露俄方“虚假和谈意图”，此前俄方提出停火条件要求乌割让领土并限制军队规模，遭基辅拒绝。同日，乌安全局（SBU）使用1.1吨炸药袭击克里米亚大桥水下支柱，致交通中断三小时。该桥系俄军关键补给线，此前已两度遇袭。乌方称此次行动筹备数月，俄媒则称袭击未影响桥梁运作。顿涅茨克地区同期报告4名平民死于炮击。

　　加沙人道危机加剧：以色列军队在拉法援助分发点附近开火，造成至少27名巴勒斯坦人死亡、184人送医（含19人当场死亡）。以军辩称人群“偏离安全通道并构成威胁”，联合国人权办事处警告阻碍粮食援助或构成战争罪。美国支持的私人援助机制因缺乏协调引发混乱，幸存者描述“民众为抢粮挤作一团”。以军同日向汗尤尼斯发布新疏散令，威胁南部最大医院纳赛尔停运。停火谈判持续僵持：以方接受临时停火换人质，哈马斯坚持永久停火及以军撤出加沙。

　　1．技术总结：

　　路透社消息，英国央行行长安德鲁·贝利在周二与议会财政委员会的对话中，释放重要货币政策信号，明确表示若通胀率跌破2%的既定目标，英国央行将摒弃渐进式降息策略，转而采取更为激进的货币政策应对。

　　贝利指出，现阶段英国央行暂无理由放弃逐步降息的既定路径，但也同时暗示，未来将根据经济形势灵活调整应对策略。他强调：“一旦通胀目标的稳定性受到威胁，继续采取保守的货币政策将不再合理。在这种情形下，果断且积极的行动才是正确选择。“这番表态清晰传递出，若全球贸易摩擦加剧、劳动力市场持续疲软等因素进一步拖累英国经济与通胀，央行或将加快降息步伐。

　　回顾上一次货币政策会议，英国央行展现出超乎市场预期的强硬姿态。贝利及货币政策委员会不仅对特朗普引发的贸易争端影响轻描淡写，部分原本支持降息的委员甚至坦言在投票时曾倾向于维持利率不变。受此影响，市场目前仅完全消化了年内一次降息的预期。

　　不过，贝利此次强调，英国央行不会一味采取谨慎态度应对经济不确定性。他同时指出，当前劳动力市场已现松动迹象，薪资增长放缓的趋势仍在持续。这一系列言论引发市场高度关注，需密切观察英国央行未来货币政策走向，若英国央行官员进一步释放货币宽松信号，将对英镑带来短期承压。英镑在周二期间，因美元指数的反弹走强，汇价最低下探至1.3490区域，最高则位于1.3560区域。

　　技术结构显示，英镑多头连续两日受阻于1.3560阻力区域回落调整，日内介于1.3560-1.3490区间震荡调整。尽管短期方向仍未明朗，但如若英镑成功站稳至1.3590区域上方，汇价有望进一步延伸至1.3750甚至更高水平区域。然而一旦英镑回落至1.3400区域下方，并在其汇价进一步持稳后，将下行目标延伸至1.3250区域甚至更低水平区域。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　英镑今日关注区间：

　　1.3560-1.3490

　　周三美国5月ADP就业人数将在晚间20点15分公布，作为本周五即将重磅登场的美国5月非农就业报告的前瞻指标，备受市场关注。目前市场预期为11万人，显著高于前值的6.2万人。若数据符合预期甚至是意外超预期表现，短期内将支撑美元反弹走高。此外在稍后22点公布的美国5月ISM服务业PMI仍需密切留意，目前市场预期为52高于前值的51.6，若数据高于预期表现，将进一步增添美元的反弹动力。

　　技术价位上，英镑的短线阻力位于1.3560区域，若英镑突破该阻力水平，汇价有望进一步挑战1.3590阻力区域，一旦突破该阻力区域，多头目标将扩大至1.3640水平区域。然而一旦英镑突破至1.3490区域下方，日内回落风险将逐步扩大至1.3450区域，一旦汇价继续突破至该区域下方，汇价有望进一步测试1.3400水平区域。

　　英镑日内短线走势路径参考：

　　上升：1.3560-1.3590-1.3640

　　下降：1.3490-1.3450-1.3400

　　（转自：领盛Optivest）