瑞郎——全球最强势货币，没有之一

　　华尔街见闻

　　瑞士法郎在过去50年、25年、10年和5年中一直保持着最佳货币表现，完全颠覆了“强势货币削弱贸易实力”的传统观念。瑞士制造业占GDP18%，超半数出口为高科技产品，出口额占GDP75%创历史新高。这为美国等发达经济体提供启示：真正竞争力来自创新能力和产品质量，而非货币贬值。

　　6月2日，《金融时报》刊登了一篇关于全球货币表现的深度分析文章，揭示了一个令人意外的事实：在全球热议美国是否通过贬值美元来振兴制造业的当下，美元其实并非世界上最强势的货币。

　　在这篇题为《世界上最强势的货币也极具竞争力》的文章中，作者Ruchir Sharma指出，瑞士法郎在过去50年、25年、10年和5年中一直保持着最佳货币表现。即使在过去一年中，当一些相对疲弱的货币对美元出现反弹时，瑞士法郎仍然位居榜首附近。

　　Sharma直言：“就持久强势而言，没有什么能与瑞士法郎相提并论。”Sharma是美国摩根士丹利新兴市场股票业务的负责人，还是洛克菲勒国际集团（Rockefeller International）主席，同时也是 《金融时报》 的特约编辑。

　　更为引人注目的是，瑞士完全颠覆了“强势货币会削弱国家贸易实力”的传统观念。这个世界上最富有的主要经济体同时拥有强势货币和强大的制造业基础，其出口额不断上升，无论是占瑞士GDP的比重（75%）还是占全球出口的份额（接近2%）都接近历史高位。

　　制造业实力不容小觑

　　当许多人认为强势货币会损害制造业竞争力时，瑞士用实际行动证明了相反的结论。制造业占瑞士GDP的18%，是发达经济体中最大的制造业比重之一。

　　更令人印象深刻的是，瑞士超过一半的出口都是“高科技”产品——这一比例是美国水平的两倍多。Sharma解释道：

“由于先进商品价格更高，这帮助瑞士保持经常账户盈余，自1980年代初以来平均超过GDP的4%。”

　　这种高附加值的出口策略产生了良性循环效应。来自贸易的收入被循环投资到海外重要投资中。

　　目前，瑞士的净国际投资盈余超过GDP的100%，这帮助该国抵御外部冲击。这与美国形成了鲜明对比，后者在经常账户和净投资方面都存在巨大赤字。

　　如何理解瑞士制造业的这种韧性？答案在于其对质量而非价格的专注。就像德国和日本在各自的黄金时代一样，瑞士在商品和服务质量方面赢得了如此高的声誉，以至于世界其他地区愿意为“瑞士制造”标签支付货币溢价。

　　创新驱动的经济奇迹

　　瑞士经济的强劲表现离不开其在创新领域的持续投入和卓越表现。Sharma在文章中详细介绍了瑞士的创新优势。

　　十多年来，瑞士一直在联合国最具创新力经济体排名中占据主导地位。这种领先地位体现在两个方面：一是在创新方面的资源投入，比如通过实用性大学教育和研发活动；二是这些投资的回报率。Sharma指出：

“瑞士每小时工作创造超过100美元的GDP——这比其他20个最大经济体中的任何一个都更具生产力。”

　　瑞士的分散化政治和经济体系鼓励小企业的兴起，这些小企业占瑞士公司总数的99%以上。同时，瑞士在从制药到奢侈品等多个领域都拥有大量具有全球竞争力的企业。

　　哈佛大学增长实验室将瑞士在主要经济体中排名第一，这个排名基于其出口的“复杂性”——即生产这些产品所需的先进技能水平。瑞士的出口范围从巧克力、手表到药品、化学品，完全打破了“强势货币会扼杀工厂”的传统观念。

　　全天候经济模式

　　瑞士经济的另一个显著特点是其“全天候”的稳定性。

　　Sharma观察到：“瑞士法郎无论在美元上涨还是下跌时都稳步升值，无论全球经济处于衰退还是复苏阶段。他们似乎就是知道如何保持竞争力。”

　　2015年的一个案例很好地说明了这种适应能力。当时，由于央行政策转变，瑞士法郎大幅上涨，制造商的应对方式是更急剧地转向精密出口，这些产品对货币波动的敏感性较低。

　　当然，瑞士经济也并非完美无缺。Sharma指出，如果说瑞士有什么弱点的话，那就是私人债务占GDP比重的大幅上升。

　　对美国等发达经济体的启示

　　瑞士的成功经验为美国等发达经济体提供了宝贵的启示：廉价货币不是修复破碎制造业部门的灵丹妙药。

　　文章称，真正的竞争力来自于创新能力、产品质量、技术含量和品牌价值。瑞士通过专注于高附加值、高技术含量的产品，建立了即使在强势货币环境下也能保持竞争优势的经济模式。

　　这对当前美国制造业复兴的讨论具有重要意义。与其寄希望于美元贬值来提高出口竞争力，不如学习瑞士的经验，通过提升创新能力、产品质量和技术含量来建立真正的竞争优势。

　　风险提示及免责条款

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