收益率“破5”并非终点？小摩调查：美债抛售还将进一步加剧

　　财联社5月29日讯（编辑 潇湘）有迹象显示，随着长期美债收益率继续在5%的关键心理阈值附近震荡，受长债暴跌影响的交易员们眼下似乎正变得更加悲观。

　　摩根大通周三公布的一项交易员调查显示，投资者预计美债抛售将进一步加剧，从而使得规模高达29万亿美元的美债市场的收益率持续走高。

　　调查显示，包括央行、主权财富基金、长期投资者和投机交易员在内的所有客户的直接空头头寸，目前已攀升至了2月中旬以来的最高水平。

　　由于投资者越来越担心政府财政赤字的扩大，全球长期债券近来持续大幅下跌，而这种看跌情绪也随之持续滋生。

　　美国30年期收益率周四最新徘徊在4.98%附近，此前一周曾一度飙升至5.15%——这也是自2023年10月以来的最高水平。此轮波动发生在美国全面丢失AAA信用评级、日本超长期债券遭遇猛烈抛售，以及众议院通过特朗普“美丽大法案”的背景下。

　　虽然周二全球国债反弹使基准收益率有所回落，长债的抛售得到了一些缓解。但周三日本40年期国债标售的表现不佳，又使得市场抛售情绪再度有所抬头。同时，30年期美债收益率在5%附近的来回波动，也表明投资者情绪仍然反复。

　　这种不确定性在期权市场同样有所显现：交易员为对冲长期国债期货持续抛售风险所支付的溢价，已高于对冲反弹风险的溢价。

　　“全球范围内均出现了收益率曲线趋陡的现象，”Lord Abbett & Co．投资组合经理Leah Traub表示，“虽然有很多不同的细微差别，但有一点相通：即在供给增长的同时，对长期证券的需求也在减少。这将给所有这些收益率曲线的长端带来压力。

　　值得一提的是，周三进行的700亿美元美国五年期国债标售结果显示海外需求良好，暂时缓解了人们对投资者可能因财政可持续性担忧和近期关税相关波动而撤出美元资产的担忧。此次标售的得标利率为4.071% ，低于投标截止时二级市场同期的收益率，包括外国央行在内的所谓“间接投标者”购买了此次标售规模的78.4%。

　　不过，中期债券标售的优异表现，或许还不足以完全化解人们对长债需求的担心。周四，美国财政部还将标售440亿美元七年期国债，这将再度测试市场对美债的需求。

　　周四重要的央行官员讲话和经济数据也不少。今日晚些时候将发表讲话的美联储官员包括里奇蒙联储总裁巴尔金、旧金山联储主席戴利和芝加哥联储主席古尔斯比；周四将公布的美国第一季度国内生产总值（GDP）修正值则可能将显示美国第一季度经济萎缩0.3%。其他将公布的经济数据包括上周初请失业金人数和4月份成屋销售数据。