欧元EURUSD三重冲击！英欧复合、经济放缓、美债降级引爆连锁反应

　　基本面总结：

　　1．欧盟和英国已达成一项初步协议，以加强双方关系：

　　根据央视新闻，当地时间5月19日，英国与欧盟在伦敦举行自英国正式“脱欧”以来的首场双边峰会。这场峰会在当前地缘政治、全球经济和安全格局重构的背景下，备受外界关注，英欧正谋求“再次校准”彼此关系。

　　据媒体报道，英国与欧盟谈判团队在欧洲时间5月19日凌晨2点左右完成了协议文本，虽然草案仍需双方政治领导人批准，但预计不会遇到重大阻碍。

　　最引人注目的是双方同意将互惠渔业权延长至2038年，远超英国最初提出的四年延期方案。

　　这一重大让步将解锁未来在食品和农业标准方面的协议，消除与欧盟之间的大部分边境检查，同时促进能源合作。作为对更长期渔业安排的交换，欧盟放弃了要求卫生与植物检疫协议及能源合作设定时限的请求。

　　工党政府此次交易的核心动机异常明确：英国急需摆脱经济增长停滞的困境。为实现“共同卫生和植物检疫区域“以及能源协议，英国将接受许多欧盟相关规则，并接受欧洲法院作为欧盟法律的最终仲裁者。

　　在重启的一系列举措中，碳市场连接计划可能是最具战略眼光的一步。草案文件显示，英欧将承诺连接各自的碳市场，避免在钢铁和水泥等产品上征收边境碳调节税。

　　这一消息已在市场上引起波动，英国碳期货周一上涨高达8.4%至每公吨52.40英镑，欧盟碳合约也上涨0.6%至每公吨71.41欧元。

　　英国钢铁业对此表示欢迎，该行业能源和气候变化政策主管Frank Aaskov称：“这将是减少与欧盟——我们最大出口市场——钢铁贸易摩擦的重要一步，同时消除来自欧盟碳边境调节机制的成本风险。“

　　草案中的“共同理解“文件还包括探索英国参与欧盟内部电力市场的可能性。脱欧后，尽管电力仍通过互联线路流动，但交易安排的效率远不如区域连接时高。

　　此次协议不仅限于贸易领域。英国将致力于重新加入欧盟的Erasmus+学生交流计划，并建立有时限的青年签证计划。这将为参与者提供专门的签证通道，确保参与总人数为双方接受，这被视为欧盟的一大胜利。

　　欧盟也将取消限制，允许英国访客在欧盟内使用电子闸门，并将致力于简化艺术家的旅行。

　　作为周一达成的防务和安全协议的一部分，欧盟和英国将建立一个平台，供双方在各个领域进行磋商和合作，包括信息共享、海事和太空安全。对英国而言，欧盟承诺迅速探索允许英国获得欧盟联合采购国防基金的途径至关重要。

　　在贸易冲突影响下，英国经济增长面临下行风险。英国央行此前警告，英国通胀下滑的态势仍在继续，利率并非处于“自动驾驶”状态。贸易关税的提高意味着全球增长前景减弱，经济增长面临下行风险，CPI风险是双向的。

　　2．欧盟大幅下调欧元区经济增长预期：

　　欧盟委员会19日发布2025年春季经济展望报告显示，受全球贸易前景趋弱和美国贸易政策不确定性增加影响，该机构大幅下调欧洲经济增长预期。

　　报告预测，2025年欧盟实际国内生产总值（GDP）将增长1.1%，欧元区增长0.9%；2026年欧盟经济将增长1.5%，欧元区增长1.4%，均较此前预测有所下调。欧委会去年11月预测，今年欧盟经济增长1.5%，欧元区增长1.3%；2026年欧盟经济增长1.8%，欧元区增长1.6%。

　　报告说，欧元区整体通胀率预计将从2024年的2.4%放缓至2025年的2.1%，2026年降至1.7%。欧盟通胀走势相似，到2026年将降至2%以下。

　　报告显示，欧盟出口今年预计仅增长0.7%。同时，市场对贸易紧张局势的反应造成融资条件收紧，高储蓄水平也在继续抑制消费增长。

　　与此同时，报告预计2025年欧盟整体财政赤字率将升至3.3%，并在2026年维持这一水平。欧盟债务占GDP比重预计将从2025年的83.2%升至2026年的84.5%。

　　报告指出，如果欧盟与美国的贸易紧张局势能够缓和，或欧盟与其他国家贸易增长提速，都将支持经济增长。欧盟将进一步推进改革以增强竞争力，如深化单一市场、建立储蓄与投资联盟、推进简政措施等，从而提升欧盟经济韧性。

　　欧盟委员会负责经济事务的委员东布罗夫斯基斯表示，欧盟必须采取果断行动以提升竞争力。

　　3．穆迪下调美国主权信用评级，美国财政部长贝森特对此做出反对性声明：

　　当地时间5月16日，由于美国政府债务和利率支付比例增加，国际信用评级机构穆迪决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。其余两大国际信用评级机构惠誉和标准普尔已分别于2023年和2011年下调美国主权信用评级，目前美国在三大主要国际信用评级机构中的主权信用评级均失去了Aaa的最高等级。

　　据彭博社当地时间5月18日报道，美国财政部长贝森特当天淡化了有关美国政府债务和关税对沃尔玛等公司产生通胀影响的担忧，他不仅“甩锅”拜登政府，同时坚称特朗普政府决心降低联邦支出，并促进经济增长。当被问及穆迪下调美国主权信用评级时，他声称：“穆迪是一个滞后指标，这是每个人对信用机构的看法。”

　　不过，路透社同日报道指出，穆迪的下调动作，还是加剧了投资者对美国债务可能成为一颗“定时炸弹”的担忧，这可能刺激希望美国政府采取更多财政紧缩措施的债市自发人士。报道援引市场分析人士认为，市场已经显现出对美国财政状况的深度担忧情绪，穆迪调降评级可能令投资者更加谨慎，并可能最终导致美国公共和民间部门借贷成本上升。

　　“眼下的局面并非过去100天造成的，”当地时间5月18日，贝森特在接受美国全国广播公司（NBC）“与媒体见面”（Meetthe Press）节目采访时说：“我们继承的是拜登政府和过去四年的开支，我们决心降低开支，促进经济增长。”

　　贝森特还透露，他前一天与沃尔玛首席执行官董明伦（DougMcMillon）有过交谈，商讨了该零售巨头因进口关税上涨可能调价的最新迹象。此前，美国总统特朗普曾在社交媒体发文威胁，警告沃尔玛应该停止试图将涨价归咎于关税，“自行消化关税”。

　　“正如2018至2020年之间采取的做法，沃尔玛确实会如你所说承担部分关税压力，”贝森特表示，“总体来看，服务业通胀正在回落，我们见证了四年来通胀率的首次下降。”

　　贝森特强调，他并未对零售商施压。“我与道格关系良好，所以我只是想从他那里听到，而不是从媒体那里听到第二手和第三手消息。这些信息都来自他们的财报电话会议，而企业在这种场合必须披露最坏预期。”他还称，美联储“并未断言关税会引发通胀，他们只是表示尚不确定，目前处于观望状态”。

　　而在亚洲大国与美国经贸高层会谈达成一项联合声明后，贝森特表示，“我们现在有了一个继续谈判的机制”，“这意味着，如果他们没有真诚地进行谈判，他们就会收到一封信，有关税率，所以我希望每个人都来真诚地进行谈判。”他称，那些收到这封信的国家将面临白宫4月2日宣布的所谓“对等关税”税率。

　　路透社报道称，就在此时，控制着美国国会参众两院的共和党人正寻求批准一项全面的减税、增加支出和削减社会保障的一揽子计划，这可能使美国的债务增加数万亿美元。尽管贸易方面出现了一些乐观情绪，但围绕所谓的“美丽大法案”（BigBeautiful Bill）最终形态的不确定性，让投资者感到不安。尽管特朗普呼吁大家团结一致，但该法案上周五未能清除一项关键障碍。

　　私人银行机构BMOPrivate Wealth首席市场策略师卡罗尔·施莱夫（Carol Schleif）表示：“债市一直在密切关注华盛顿今年的动向。”她表示，穆迪调降评级可能令投资者更加谨慎。

　　纽约证券投资公司TolouCapital Management创始人斯宾塞·哈基米安（Spencer Hakimian）表示，穆迪此次调降评级“最终将导致美国公共和民间部门借贷成本上升”。

　　报道称，市场定价已经反映出这种担忧，美国投资机构Legal& General Investment Management的固定收益策略主管安东尼·伍德赛德（Anthony Woodside）指出，近期10年期美国国债期限溢价（即投资者为持有长期债券风险所要求的回报率）的上升，某种程度上反映了市场对财政状况的深层忧虑。他表示，市场“并不太相信”赤字能得到实质性削减。

　　贝森特曾表示，政府正着力控制基准10年期国债收益率。该收益率最新报4.44%，较特朗普2017年1月首次就职前的水平，仍低约17个基点。“在当前赤字已然高企的情况下，若赤字继续大幅增加，国债收益率势必会作出反应。”NatixisInvestment Managers Solutions的投资组合策略师加勒特·梅尔森（Garrett Melson）表示。

　　在穆迪宣布下调美国主权信用评级的同一天，白宫通讯联络办公室主任兼总统助理张振熙（StevenCheung）点名抨击穆迪首席经济学家赞迪，认为穆迪下调评级是一项“针对特朗普”的政治决定。他在X平台发文称：“马克·赞迪，穆迪公司的经济学家，曾是奥巴马的顾问以及克林顿的捐助者，自2016年以来一直是‘反特朗普’人士。没人会认真对待他的‘分析’，他一次又一次被证明是错误的。”

　　路透社指出，随着关键最后期限的临近，紧迫性正在增加。美国众议院议长约翰逊表示，他希望众议院在5月26日美国阵亡将士纪念日假期之前通过“美丽大法案”，而贝森特则敦促国会议员们在7月中旬之前提高联邦政府的债务上限。

　　此前，美国政府已于今年1月触及法定举债上限，并开始采取“非常规措施”避免突破限制。贝森特警告称，美国政府可能最早在8月触及所谓的没有现金来履行所有债务的临界点。

　　5月20日周二，欧元区将于北京时间下午14点，公布德国4月生产者价格指数（PPI）。此外，市场焦点将集中于22日周四的“PMI”公布日，欧元区与美国即将公布最新制造业以及服务业采购经理人价格指数（PMI）。

　　经济资讯

　　法国总统马克龙在5月19日“选择法国”峰会上宣布，国防、能源及工业领域将获200亿欧元新投资，并披露年初AI峰会承诺的200亿欧元项目细节，旨在强化法欧创新竞争力。峰会吸引全球企业巨头：美国物流巨头ProLogis拟投64亿欧元建数据中心；英国金融科技Revolut计划10亿欧元扩张并申请银行牌照；葡萄牙Tekever投资1亿欧元建无人机制造厂。  

　　尽管法国连续六年蝉联欧洲外资首选地（安永数据），但欧洲整体国际投资项目连续两年下滑，美国凭借《通胀削减法案》及税收优势吸引欧洲企业外流。马克龙面临双重压力：国内工业裁员潮及企业外迁（如赛诺菲斥资200亿美元赴美建厂），外部受特朗普贸易政策冲击。分析指出，马克龙的供给侧改革虽提振外资信心，但如何平衡本土产业保护与全球化竞争仍是关键难题。

　　政治资讯

　　英欧关系重启：防务与贸易协议落地。英国首相斯塔默5月19日与欧盟达成历史性协议，标志着脱欧后双方关系首次全面重置。协议核心包括：英国企业可参与欧盟1500亿欧元军备计划（BAE、劳斯莱斯等受益），简化食品出口程序以降低物价，设立12年渔业过渡期允许英欧船只互入对方水域，并拟定青年流动及伊拉斯谟学生交流框架。斯塔默称此举开启“关系新时代”，欧盟委员会主席冯德莱恩强调“欧洲团结应对威胁”。尽管民调显示多数英国人后悔脱欧，斯塔默仍避免重返单一市场，转而寻求局部市场准入优化，被欧盟视为“选择性合作”。分析指出，协议虽难逆转脱欧经济冲击（伦敦金融城流失数千岗位），但在地缘风险加剧（特朗普关税威胁、俄乌冲突）下，英欧抱团趋势增强。

　　法右翼洗牌：共和党新领袖剑指2027大选。法国共和党（LR）5月19日选举内政部长布鲁诺·勒塔约为新任党魁，其以74%得票率压倒性胜出，为2027年总统选举铺路。勒塔约以打击移民和毒品犯罪为政策核心，提议将待驱逐移民安置至海外领地圣皮埃尔岛，效仿极右翼“国民联盟”（RN）策略以争夺保守选民。尽管其言论被RN批为“口号盗窃”，但勒塔约的高曝光度及强硬立场或助其成为中右翼共主。当前LR议会席位仅48个，远逊于RN的123席，反映传统右翼衰落与极右崛起之势。勒塔约若参选，恐面临与RN领袖勒庞的激烈竞争，后者民调持续领先。此番洗牌凸显法国政治右倾化加剧，移民议题成关键战场，而LR能否重塑影响力仍存疑。

　　金融资讯

　　欧洲股市高位震荡，美债降级冲击有限 航空与银行股领涨。 欧洲股市周一收盘持平，泛欧STOXX600指数微涨0.1%，接近七周高点。穆迪下调美国主权信用评级引发短暂抛售，但企业利好抵消担忧：瑞安航空因需求强劲涨4.8%，带动旅游板块领涨；法巴银行宣布12.1亿欧元股票回购计划，股价升3.4%。英国与欧盟达成脱欧后关键协议，涵盖国防合作及贸易简化。  

　　奢侈品板块受东方大国4月零售疲软拖累，LVMH跌1.1%；大众汽车除息下跌5.2%。分析师指出，美债降级反映债务风险但未超市场预期，投资者更关注欧央行降息前景及特朗普关税威胁动向。德国DAX指数创历史新高，反映区域市场韧性。短期关注美财政政策及地缘贸易谈判对欧股波动影响。

　　地缘战事

　　国际施压难阻军事行动 人道危机加剧。以色列总理内塔尼亚胡5月19日宣称将全面控制加沙，无视国际社会要求解除封锁的压力。以军对汗尤尼斯发出撤离警告，拟发动“空前规模”攻击，过去8天军事行动已致超500人死亡，周一单日40人丧生，包括加沙中部学校遭袭致7名流离失所者遇难。

　　尽管迫于美欧压力部分开放援助通道，但实际物资输送远低于需求：联合国称每日需500辆卡车，以方仅允许9辆进入，被批“杯水车薪”。美国主导的私营援助分配计划遭联合国抵制，双方就救援机制僵持不下。内塔尼亚胡承认饥荒画面正动摇国际支持，但极右翼内阁坚持强硬路线。停火谈判持续停滞，哈马斯拒绝以方“非军事化加沙及武装流亡”条件，并警告军事升级将危及剩余人质安全。以军卧底部队击杀哈马斯盟友指挥官，冲突螺旋升级。分析指出，以方“彻底胜利”目标与全球人道关切深度冲突，加沙战略僵局难解。

　　1．技术总结：

　　5月19日周一，美元指数在双重压力催化剂之下面临新的抉择点。美元指数面临的基本面压力主要来自信用评级下调事件。穆迪评级机构将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，与此前惠誉评级2023年和标准普尔2011年的下调行动保持一致。穆迪预测美国联邦债务占GDP比重将从2023年的98%上升至2035年的约134%，联邦赤字预计将扩大至GDP的近9%，主要由债务偿付成本上升、社会保障支出增加以及税收收入下降所推动。此外，美国财政部长贝森特5月18日警告称，美国的一些贸易伙伴可能很快会面临关税税率的再次大幅提高，并不理会穆迪下调美国政府信用评级。贝森特强调，如果各国在7月初暂停到期之前没有“真诚地”进行谈判，特朗普总统所谓的“解放日”关税可能会重新征收。贝森特补充道：“特朗普总统在这里所说的谈判杠杆是，如果你不想谈判，那么将回到4月2日的水平。”他指出，许多国家面临的关税税率远高于目前的10%。尽管贝森特没有具体说明这些升高的关税税率何时会生效，但他在发言中表示，美国现在的重点是与18个“重要”贸易伙伴达成协议。

　　此外，上周公布的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）均表明价格上涨速度放缓，显示通胀压力有所缓解。但低迷的美国零售销售数据进一步强化了对经济增长前景将持续低迷的担忧。叠加周五期间美国密歇根大学公布的消费者信心指数较前值的52.2，以及经济学家预期的53.1大幅下滑至50.8，以及通胀预期由此前的6.5%，升至7.3%。这些数据都无疑带给市场对美国在关税背景之下即将显现的经济衰弱担忧仍存。

　　对此，美元指数在周一交易时段延续弱势，并一度跌至100.20水平。尽管市场对美国与贸易合作伙伴之间进一步达成协议共识的预期，为美元提供了正面支撑。但在双重压力“催化剂”之下，美元指数退守100美元关口，从而支撑欧元汇价自日内低点1.1169迅速反弹至1.1287价位水平，并刷新一周以来高点。

　　此外，欧盟与英国宣布在贸易政策上达成一致，并即将宣布一项涵盖国防，农业和能源等多个行业的贸易协议细节。这无疑是英国脱欧以来的首个重大贸易协定。并在欧美谈判进展“缓慢”以及德国财政改革轨道的背景下，进一步加强欧盟与英国之间的经济联系，对整体经济前景起到推进作用。

　　而欧元的下一个重要触发点将是华盛顿与布鲁塞尔之间的贸易谈判。与此同时，欧盟贸易专员谢夫乔维奇表示，欧洲计划在美国天然气、武器和农产品上达成购买协议，以减少美欧贸易逆差。同时，谢夫乔维奇暗示，他将在下个月于巴黎举行的经合组织部长级会议上会见美国贸易代表杰米森·格里尔。

　　技术指标显示，日图级别上，欧元自4月21日触及1.1573高点水平后，显著进入价格回调修复格局，并于5月12日期间触及1.1065低点价位水平。目前汇价正处于1.1260附近区域温和整理，布林规指标显示上轨切入点位于1.1500关口，中轨位于1.1320区域，下轨正向位于1.1120区域靠拢。布林带开口有收窄迹象，表明短期波动可能减弱，而当前1.1260价格仍然偏向于中轨区域下方整理。整体价格走势表现依然偏向弱势整理格局。MACD指标显示DIFF线为0.0013，DEA线为0.0041，MACD柱为-0.0055，处于零轴下方，显示短期走势动能仍然偏弱。但从柱状图的逐渐缩短来看，空头力量也出现减弱迹象。14日RSI指标读书为53.50，维持于处于中性区域水平。但整体RSI走势有抬头向上迹象，意味着动能有重新积累的潜力。

　　技术结构显示，欧元昨日虽在强劲反弹之下突破1.1260区域阻力后攀升至1.1287高点水平，但美国市期间的回落令其再度失去1.1260区域上方的主导权。因此，在其未能有效站稳至1.1260区域阻力上方之前，技术性买盘将依然缺乏充分的信心表现。此外，如果欧英贸易乐观情绪，以及美国信誉评级下调的悲观情绪被市场充分消化，或进一步支撑美元指数反弹，从而导致欧元回落风险。如若短期内，欧元失守1.1150区域防线，则将有望再度延续下行测试5月12日低点1.1065，以及关键短期支撑1.1050所形成的价格测试区域。

　　对此，欧元需在短期内成功站稳至1.1260区域上方，才有望形成更广泛的空头回补格局，回补目标将位于1.1380一线区域水平。然而，美国即将于18国合作伙伴之间的贸易谈判展现乐观转向，则需谨慎欧元回落1.1150区域风险，并在该区域防线被有效跌破后，空头主导其价格将有望再度推低至1.1065/1.1050价格测试区域。

　　总体而言，尽管欧元在长周期级别上仍处于上升格局之中，但短期内仍然缺乏充分的技术性买盘信心支撑。技术上仍然处于大区间内的整理格局，市场情绪偏向谨慎，并继续等待足够强的突破催化剂，才可触发欧元更广泛的走势格局变化。此外，短期内如若欧元未能站稳1.1260区域上方，空头回落风险信号并未完全得到解除。

　　2．技术指标总结：

　　3．短线交易策略解析：

　　欧元短线关注区间：

　　1.1260-1.1200

　　4小时级别上，欧元自昨日触及1.1287高点水平后形成回落，4小时图中在高点所形成的短线“射击之星”反转信号，或加剧短线抛售风险。如若欧元今日可再次突破1.1260区域阻力限制，则或将打破这一短线抛售预期，并推动其价格延续反弹测试1.1300一线区域水平。值得注意的是，欧元需在收盘价格成功站稳至1.1260区域上方，或强势突破1.1300区域后，才有望形成更广泛的看涨目标至1.1330附近区域水平。同时为其通往1.1380测试区域打开新的上升通道。

　　然而，如若1.1200关口失守，则需谨慎欧元在短线上回落至1.1170/1.1150价格区域的风险。并在其有效跌破1.1150后，同时为其通往1.1100，以及5月12日低点1.1065区域打开短其下行空间。

　　总体而言，当前欧盟与英国达成的贸易共识提振欧元市场买盘情绪，而美国主权评级下调对美元构成压力限制，从而进一步支持欧元短线上的乐观表现。但市场正在逐步消化基本面所带来的美元指数悲观情绪，并在美国即将展开的新贸易协议谈判预期之中进行乐观与悲观情绪上的相互抵消。因此，市场或将回归至谨慎的交易情绪，欧元短线预计在1.1260-1.1200区间格局构成短线震荡中枢。并在进一步突破该区间限制后，才有望形成新的追击空间。如若欧元突破1.1260区间限制，则多头或将加大其反弹上行押注，并推动汇价进一步测试1.1300附近区域水平。若1.1200关口失守，则需谨慎欧元回落1.1170/1.1150价格区域的风险。欧元短线价格走势路径可参考：

　　上升： 1.1260-1.1300-1.1330-1.1370

　　下跌： 1.1200-1.1170/1.1150-1.1100

　　（转自：领盛Optivest）