终结高利率！欧元EURUSD或迎七年最猛宽松潮，欧洲央行剑指1.75%

　　基本面总结：

　　1．欧洲央行宽松抗衰退预期显现，分析师下调欧元区通胀预期，料欧洲央行利率今年降至2%以下：

　　接受调查的经济学家表示，由于通胀率料将在2026年初低于欧洲央行目标，该行今年将把借贷成本降至2%以下，降幅超过此前预期。

　　月度调查显示，继迄今已实施的七次25个基点的降息之后，6月和9月可能还会进一步降息。这将使存款利率从目前的2.25%降至1.75%。在上一次调查中，受访者认为在整个调查期间存款利率将保持在2%。

　　不过，分析师预测欧洲央行将在2027年第一季度再次加息至2%，使得对调查终点（2027年第三季度）的预测保持不变。

　　分析师们下调了通胀预期，目前预计2026年前两个季度的物价涨幅平均为1.7%和1.8%，而上次调查的预期为1.9%。

　　官员们最近对通胀发表了乐观的言论，并准备进一步降低借贷成本，下一步行动可能在6月。由于欧洲经济疲软，尤其是受到美国总统特朗普贸易关税的影响，市场预计今年还会有两到三次降息。

　　上周五，立陶宛央行行长Gediminas Simkus表示，由于欧元区经济尚未感受到美国关税的全部威力，而且能源价格下跌和欧元走强等“明显的反通胀力量“正在发挥作用，6月再次降息是“必要的“。

　　他补充说，“6月之后可能还会有一次降息“，但时机尚不确定。他说，这一举措可能在7月、9月甚至12月实施。

　　芬兰央行行长Olli Rehn周五也表示，如果欧洲央行的新预测证实通胀放缓、增长势头减弱的前景，他将支持下月降息。

　　不过，欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel周五敦促谨慎行事，认为在不确定性上升的环境下，“稳健“的政策和将利率保持在当前水平附近是最合适的。

　　欧洲央行6月的预测将在这些决定中发挥关键作用。3月，欧洲央行预测今年经济增长0.9%，2026年和2027年分别增长1.2%和1.3%。

　　首席经济学家Philip Lane上月表示，贸易紧张局势使前景黯淡，但“重要的是要说这只是小幅下调“，因为经济仍在增长。欧元区第一季度产出甚至出人意料地增长了0.4%，是前一时期增幅的两倍。

　　在通胀方面，欧洲央行3月预计2026年和2027年通胀率将从今年的2.3%放缓至1.9%和2.0%。一些政策制定者已经暗示可能会下调预期，这加剧了有关通胀可能再次低于欧洲央行2%目标的讨论。

　　但4月份通胀率出人意料地稳定在2.2%，一项基础指标跃升至2.7%，远高于分析师的预测。

　　接受调查的经济学家认为，欧洲央行今年的降息幅度将超出此前预期，因通胀率到2026年初预计将低于该行目标。一项月度调查显示，在七次下调利率25个基点后，欧洲央行可能在6月和9月进一步采取行动。这将使存款利率从目前的2.25%降至1.75%。

　　2．欧洲承诺投资6亿欧元吸引美国科学家：

　　据《科学》报道，在近日于法国索邦大学举行的会议上，欧盟委员会主席冯德莱恩发起了一场“为了科学选择欧洲”的新运动，并宣布欧盟将在2025至2027年间新增5亿欧元预算，旨在使欧洲成为一个吸引研究人员的地方。

　　法国总统马克龙也在会上表示，法国将从其540亿欧元的“法国2030”投资计划中拨出1亿欧元用于吸引国际人才，并计划动员私营部门和地方政府共同出资。

　　“不幸的是，当前，对基础、自由和开放研究的投资正遭到质疑。”冯德莱恩表示，“这是多么大的误判。”她强调，欧洲选择“将研究与创新、科学与技术置于经济核心”。

　　虽然具体资金分配方案还未出台，但多个领域的研究将得到优先支持，包括健康、人工智能、太空、气候、能源、量子技术、半导体、生物多样性等。

　　冯德莱恩还提出设立新的7年期欧洲研究委员会（ERC）“超级资助”项目，面向“最顶尖”的研究人员，支持其长远规划。她指出，2027年前，ERC将增加学者迁居欧洲和建立实验室的补助——从100万欧元提高至200万欧元。

　　自法国在线平台“选择法国的科学”4月中旬启动以来，已吸引来自157个国家的3万名访问者，其中34%来自美国。已有数百名科学家提交了赴法继续职业生涯的申请。

　　尽管欧洲的资金无法填补美国科研预算削减的数十亿美元缺口，但部分科学家对欧洲的举措表示欢迎。法国科学院前院长、免疫学家Alain Fischer认为，6亿欧元“不算多，但也绝非微不足道”，希望“其他国家能效仿此举”。

　　Fischer同时赞赏政界对科学自由和知识价值的坚定承诺，“这些理念再怎么强调都不为过”。冯德莱恩在会议上表示：“欧洲不会在原则上妥协，欧洲必须始终是学术与科学自由的沃土。”

　　两位领导人均承认欧洲科研体系存在官僚主义严重、基础研究商业应用转化滞后等问题。马克龙指出：“过去30年间，美国模式的效率远超欧洲。”

　　加拿大政府首席科学顾问Mona Nemer认为，要使欧洲科研模式如北美般“灵活”仍面临重大障碍。她建议欧洲“针对科研生态系统出台整体性方案”，并提醒“若基础设施投资不足，仅靠资金吸引人才难以奏效”。

　　5月12日周一期间，欧盟再次发出强调声明指出，将花费6亿欧元“吸引因特朗普政策而被解雇的美国性别和气候科学家”。

　　5月13日周二，欧元区在基本面上暂无重要数据和事件公布。市场正聚焦于今日北京时间晚上20点30分，美国即将公布的4月通胀数据CPI指数。

　　经济资讯

　　德国房地产市场企稳。5月12日，德国VDP银行协会数据显示，一季度商业地产价格环比上涨2.3%，连续第二季度回升，且增幅显著高于去年四季度的0.5%，标志着自2022年初陷入历史性衰退后，行业初现企稳迹象。VDP首席执行官延斯·托尔克米特称，当前价格趋势积极但“不宜高估”，贸易冲突、高债务利率风险及低交易量仍存隐忧。

　　德国房地产危机始于2022年，商业地产（含办公及零售物业）价格暴跌，多家开发商破产。相比之下，住宅市场更为稳定，价格涨幅更大且新贷款增加。近期监管放松政策亦释放积极信号，政府4月宣布放宽部分限制以缓解行业压力，显示对危机冲击的担忧有所减轻。不过，商业地产仍承压，复苏基础尚不稳固。VDP指数虽提供乐观线索，但行业彻底扭转颓势仍需时间。分析指出，若利率环境改善及经济回暖持续，或为德国房地产业注入更多复苏动能。

　　政治资讯

　　5月12日，德国财政部长林德纳表示，欧盟债务规则不会阻碍德国新政府的扩张性支出计划。德国议会3月批准大幅增加国防等领域的公共投资，引发是否违反欧盟财政规则的争议。林德纳称正制定2025年预算草案，预计6月明确赤字限额问题，并强调德国经济增长对欧洲的积极意义。由保守派总理梅尔茨与社会民主党（SPD）组建的新联合政府，计划通过减税、提高最低工资及削减能源价格、官僚主义等措施刺激经济。德国作为七国集团中唯一连续两年零增长的国家，面临美国特朗普政府加征关税的威胁，或陷入战后首次“三连衰退”。

　　林德纳支持欧盟对美贸易立场，称愿对话解决争端，但也为谈判破裂做好准备。欧盟委员会同日提议，若美国不撤销钢铝关税，将对高达950亿欧元的美国商品采取反制措施。此举凸显欧美贸易摩擦升级背景下，德国在平衡国内经济复苏与欧盟财政纪律上的双重挑战。

　　金融资讯

　　5月12日，美中宣布未来90天互降部分商品关税，提振欧洲股市。泛欧STOXX600指数收涨1.2%，德国DAX及英国富时同步上行。贸易紧张缓和缓解市场对全球增长担忧，矿业股（SXPP指数）因工业金属涨价上涨5%，物流巨头马士基、哈帕格-劳埃德分别飙升11.2%和13%，运动品牌彪马、阿迪达斯涨幅达6.5%和3.8%。  

　　医疗板块受特朗普拟签行政令压降药价影响早盘承压，但最终回升0.5%，罗氏、赛诺菲等收涨。诺和诺德因礼来减肥药试验数据优于其产品股价微跌。国防股受俄乌可能和谈预期冲击，Hensoldt、莱茵金属分别跌11.6%和5.9%。此外，意大利裕信银行一季度利润超预期，上调2025年目标，股价涨4.2%。市场对欧央行降息预期降温，但分析指出政策不确定性仍存。

　　地缘战事

　　5月12日，乌克兰总统泽连斯基重申要求俄罗斯自当日开启30天无条件停火，并称愿赴土耳其与俄总统普京直接谈判，强调停火是结束战争的第一步。普京则拒绝立即停火，反提议13日在伊斯坦布尔重启“无条件谈判”，称可协商停火，但须基于2022年中断的谈判框架，即乌克兰保持中立、承认俄占乌领土等条件。双方互相指责破坏此前停火协议。

　　美国总统特朗普施压乌方接受谈判，称若失败将影响美对乌援助。欧盟多国领导人力挺停火提议，威胁加大对俄制裁。土耳其作为调停方，表示愿主办会谈并推动可持续和平进程，凸显其地缘角色。分析指出，双方均试图将谈判僵局归咎对方，以应对特朗普可能重返白宫后对局势的干预压力。俄乌冲突持续逾两年，深陷军事僵局与地缘博弈，和谈前景仍不明朗。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　5月12日周一，美元指数在周末期间的亚洲大国与美国在瑞士举行首次会晤协谈中获得乐观进展支撑。双方均表示取得了重大进展，并在贸易和经济问题上达成了共识，初步建立磋商机制。尽管这一结果似乎在市场意料之内，但确实标志着双方在贸易协谈进程上迈出了重要一步，明显具有建设性意义。因此，自亚洲市开盘后，美元指数受关税缓和乐观情绪带动大幅攀升，进一步确认上涨走势。市场风险偏好回升，资金回流美元资产，从而对欧元汇价构成相对压力。周一期间，欧元自亚洲市开盘后创下的日内高点1.1242价位水平大幅下挫，日内进一步刷新4月10日以来低点至1.1071价位水平。

　　除此以外，自本周末瑞士日内瓦亚洲大国与美国的会晤后，双方跨出的“第一步”充分缓解了市场对全球贸易摩擦升级的担忧，同时，市场焦点转向欧美贸易战的持续化发展。上周，欧美贸易战的持续升级对比美国对于亚洲大国以及英国的积极谈判而言，大幅提升美元资产回流，削弱了欧元作为风险货币的吸引力。与此同时，昨日市场期间欧洲央行的宽松预期与美联储的货币政策强硬“鹰派”立场再次拉开更大性质的政策差异。从而导致欧元汇率在G10货币中的表现显著低迷。

　　尽管如此，Amundi资管全球外汇主管Andreas Koenig仍然对欧元持乐观态度。尽管围绕贸易战的不确定性仍在继续，欧元在4月动荡的几周内启动的力量不可能轻易消除。Koenig认为，“欧元升值是一种结构性变化，可能比我们目前想象的要持续得更长、更远。”荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：“关税已经推高了美国商品的价格，而欧元走强将使它们变得更加昂贵。欧元的另一次突然飙升可能会令人不安。”就目前而言，许多人都看好欧元。德意志银行今年1月还在预测欧元兑美元今年将跌破平价，但现在预计欧美将在12月前升至1.20，到2027年底进一步攀升至1.30。

　　这一预期也在欧元技术结构上即将充分体现。根据日图级别技术指标显示，汇价已跌破200日均线1.1200支撑区域水平，并远离已逐步远离此前为其提供相对支撑的1.1300，以及1.1260区域水平。短期均线呈空头排列。MACD指标显示，DIFF（0.0044）低于DEA（0.0089），柱状图负值扩大，显示下跌动能正在增强。14日RSI已从此前强势区域的55指数上方拐头向下倾斜至43指数区域，尽管尚未进入超卖区间，但暗示仍有下行空间。

　　与此同时，欧元昨日期间强势跌破多头防线1.1150区域水平，并已临近多空交织的短期关键转折点1.1050区域水平。如若该区域支撑被有效跌破，则短期下行目标将有望看向1.0870区域。同时该区域也是欧元整体看涨走势结构的“最后防线”。如若短期内，该结构性支撑被有效突破，则以上对欧元看至1.20美元，甚至1.30美元的预期或将进入重新审视定价结构。

　　总体而言，欧元在未能成功进入1.1200/1.1150价格区域之前，短期偏向于空头对待，需谨慎关注下方1.1050以及1.1000区域支撑跌破风险。然而，欧元只有在收复1.1200关口失地后，才有望形成新一轮的反弹空间。

　　2．交易指标总结：

　　3．短线策略解析：

　　欧元短线交易区间关注：

　　1.1120-1.1050

　　当前，亚洲大国与美国之间的关税贸易协谈已达成的“初步”共识暂告一段落。市场在逐步消化该则消息后，焦点正转向欧美之间持续升级的贸易战局势。除此以外，市场焦点正集中于今日北京时间今晚20点30分，美国劳工部将公布的4月通胀指标CPI数据。相较3月数据，市场普遍预期4月的CPI数据将显示通胀已至阶段性顶峰。

　　上月，美国CPI数据意外降温。3月CPI环比-0.1%，创近五年新低，核心CPI同比2.8%，为四年来最低。

　　尽管数据显示美国消费者面临的通胀压力有所缓解，但这种良好态势可能难以持续，特别是在特朗普推出全面关税政策之后。这只是通胀风暴来临前的平静，”摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly在彭博电视采访中表示。

　　根据彭博社对经济学家的调查，美国4月核心CPI（不包括波动较大的食品和能源成本）预计将上涨0.3%。

　　路透社与益普索集团4月初发布的一项民调结果显示，受美国关税政策影响，多数美国民众正为日常消费品价格上涨作准备。73%的受访者认为，在针对几乎所有进口商品的新关税生效后，日常购买商品的价格未来6个月将会上涨。

　　相较3月数据，市场普遍预期4月的CPI数据将显示通胀已至阶段性顶峰。

　　荷兰国际集团（ING）经济学家奈特利（James Knightley）表示：“4月份的通胀数据可能会显示，随着关税的影响开始显现，通胀压力持续上升，有证据表明价格会先发制人地上涨。”他说，6月可能是价格上涨更加明显的时候。

　　如若今日美国CPI数据如市场预期般显现阶段性峰值，则需谨慎欧元强势跌破1.1050区域支撑后，将回撤目标展望至1.1000附近区域水平。

　　尽管美国CPI数据若打破市场预期，保持温和，为欧元看跌走势创造反弹转口，但仍需关注1.1120附近区域水平带来的短线压力。欧元只有在有效突破该短线区域阻力后，才有望反弹测试1.1150附近区域水平。但在其未能成功收复1.1150区域之前，欧元短线仍然偏向空头对待。与此同时，欧元在成功收复1.1200关口后，才可为其迎来后续反弹机会。

　　总体而言，欧元需谨慎关注跌破1.1050区域支撑风险。但1.1000整数关口或为其带来技术买盘反弹转口。与此同时，在其短线未能收复1.1150，甚至1.1120区域之前，短线仍然偏向空头对待。欧元短线走势路径可参考：

　　上升： 1.1120-1.1150-1.1200/1.1180

　　下跌： 1.1050-1.1000-1.0950

　　（转自：领盛Optivest）