避险资产全面回落！特朗普关税态度软化 华尔街长舒一口气

　　财联社3月25日讯（编辑 潇湘）周一，随着诸多迹象显示美国总统特朗普计划于4月2日推出的对等关税措施可能比外界预期的要温和，美国市场的风险偏好情绪出现了显著回暖。美国三大股指在周初全线上扬，道指单日涨近600点。而与此同时，本月早些时候因避险情绪而大涨的美债和黄金价格，则双双出现了回落。

　　行情数据显示，美国主要股指本周伊始纷纷大幅高开，科技股集中的纳斯达克综合指数在周一领涨，涨幅为2.3%。标普500和道指全天的涨幅也均超过了1%。在个股方面，特斯拉大涨近12%，创下了去年11月初以来的最大单日涨幅，收复了近期暴跌下的部分失地，这主要得益于对美国可能缩减关税规模的乐观预期。

　　截止收盘，标普500指数11个板块中有10个板块上涨，非必需消费板块领涨，涨幅为4.07%，通信服务板块紧随其后，上涨2.1%。目前，标普500指数已从3月13日的近期低点回升了约4%，但仍比2月19日的历史最高收盘价下跌了约6%。

　　在特朗普上个月宣布对包括中国、墨西哥和加拿大在内的美国主要贸易伙伴征收一系列关税，并威胁将在4月2日宣布对等关税之后，最近几周金融市场一直动荡不安。但自过去这个周末以来，随着美国总统特朗普的关税政策立场出现软化迹象，一定程度上缓解了投资者对全球贸易战爆发的担忧。

　　特朗普周一在椭圆形办公室对记者表示：“我可能会给很多国家开绿灯。”他表示，对等关税的幅度可能不会达到他此前承诺的与其他国家对美国商品征收的税率一致的水平。

　　特朗普的言论是他对一系列关税计划的最新调整。特朗普此前曾扬言，他将在4月2日公布这些关税计划，他将这一天称为“解放日”。特朗普周一还表示，对汽车、木材、药品和半导体等商品征收的其他关税可能要到晚些时候才会实施。

　　此前在周末，不少美国当地媒体也报道称，美国总统特朗普计划推出的对等关税措施可能比外界预期的要温和，其欲加征的关税范围可能会排除特定行业，并集中在部分国家。

　　Piper Sandler首席投资策略师 Michael Kantrowitz对此表示，关税的不确定性一直是过去一个月股市抛售的一个关键催化剂。他将继续关注这些政策的明确性——因为这是股市可能触底的关键转折点。“通常，当主要催化剂不再成为问题时，市场就能找到立足点。”

　　Fundstrat研究主管Tom Lee在周日晚间给客户的一份报告中也指出，“市场似乎为本周可能出现的大幅上涨做好了准备，因为最近的事态发展缓解了自去年12月以来困扰股市的几种主要担忧因素。贸易战担忧正在缓解，市场情绪正在好转。”

　　不过，尽管周一的市场走势表明特朗普的对等关税计划不会像曾经人们想象的那样范围广泛，但一些股票策略师仍认为，投资者可能需要政府发布正式的官方声明，才能完全消除股市的关税不确定性。

　　“投资者略微松了一口气，但与此同时，他们对这种情况可能会持续多久持怀疑态度，”CFRA研究公司首席投资策略师Sam Stovall表示，“这场人为调整的根源尚未消失，问题在于关税及其对经济增长、通货膨胀和企业利润可能造成的影响。”

　　在避险资产方面，随着投资者在美股反弹的背景下逐渐撤离避险资产美债，继而打压美债价格，周一各期限美债收益率也纷纷出现了大幅上涨，指标10年期美债收益率触及了六日来最高位。

　　截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨8.65个基点报4.0324%，5年期美债收益率涨8.3个基点报4.0913%，10年期美债收益率涨8.26个基点报4.3346%，30年期美债收益率涨6.98个基点报4.6627%。

　　黄金价格周一也连续第三个交易日出现回落。现货黄金价格隔夜最低下探了3002美元/盎司，在抛售压力下，黄金多头正试图在3000美元大关附近重新建立防线。

　　当然，就上述避险资产而言，目前多空双方其实仍处在一个初步试探的阶段，以等待更为明确的消息面指引。FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示，尽管周一的交易中显示出一些投资者松了一口气的迹象，但由于政策和经济方向仍不明朗，因此债市仍陷于本月大部分时间的窄幅区间内。

　　“投资者对白宫发布的每一条可能影响关税讨论的新闻保持谨慎，这是可以理解的，”BMO Capital Markets分析师在一份报告中写道，“从这一过程中得出的最重要结论之一是，唯一确定的主题就是不确定性。”

　　美联储官员的鹰派言论，在周一其实也一定程度上拖累了美债和黄金的表现。亚特兰大联储主席博斯蒂克周一表示，他现在认为今年可能只降息一次，而不是两次，因为关税上调可能阻碍通胀回落进程。

　　博斯蒂克称，虽然关税历来会对价格产生一次性影响，但最近一轮的物价高增长可能意味着这次的影响更加持久。