突迎积极因素！人民币三大突发

　　人民币，突迎三大积极因素！

　　在管理层于1月份持续管理人民币汇率预期之后，今天人民币大涨超400点，并一度突破7.24关口。人民币之所以如此强势，亦与今天的三大突发有关。

　　第一，美国总统特朗普首次公开评论美联储政策，呼吁降低利率。他在达沃斯世界经济论坛的一次线上发言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也应该随之下降，利率应该跟随我们的步伐。”

　　第二，特朗普表示，宁愿不对中国征收关税。特朗普进一步指出，认为可以与中国达成协议。

　　第三，日本央行意外加息。当地时间1月24日，日本央行在货币政策会议上作出决定，将日本的货币政策利率从0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25个基点。这一动作带动了日元的上行，并弱化了美元指数的上涨动能。

　　人民币大涨

　　今天午后，人民币涨幅扩大，离岸人民币大涨超400点，并一度突破7.24关口，离岸人民币兑美元涨幅一度达0.6%。

　　除了近期管理层对人民币释放的预期管理信号之外，今天三大突发可能是人民币上涨的主要理由。

　　首先，美国总统特朗普首次公开评论美联储政策，呼吁降低利率。他在达沃斯世界经济论坛的一次线上发言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也应该随之下降，利率应该跟随我们的步伐。”

　　美联储在2024年最后四个月内已经进行了1个百分点的降息，进一步的降息似乎暂时被搁置。美联储官员表示，目前的经济增长和就业状况保持韧性，通胀尚未显著下降，因此没有立即降息的紧迫性。虽然美国总统对美联储的影响不大，但特朗普是一个例外。在上一个任期，他在一定程度上多次影响了美联储的决策。

　　其次，据周五的报道，特朗普在接受福克斯新闻采访时表示，他“宁愿不对中国征收关税”，但称关税是一种对华“巨大力量“。他说：“我们对中国有一种非常大的力量，那就是关税，他们不想要关税。我宁愿不用它。但这是对中国的巨大力量。”当被问及是否能够与中国就公平贸易做法达成协议时，特朗普回答道，“我可以做到这一点。”他还在达沃斯论坛上表示，与中国关系良好。这减轻了市场对于贸易争端的担忧。

　　第三，当地时间1月24日，日本央行在货币政策会议上作出决定，将日本的货币政策利率从0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25个基点。

　　该利率也因此达到自2008年10月以来，时隔约17年，日本货币政策利率的最高水平。此外，日本央行将2024财年核心消费价格指数（CPI）预期涨幅从2.5%上调到2.7%，将2025财年核心CPI预期涨幅从1.9%上调到2.4%，并将2026财年核心CPI预期涨幅从1.9%上调到2.0%。日元亦因此大幅上涨，美元兑日元一度杀跌超10000点。从以往的汇市走势来看，日元和人民币的联动也非常多，日元杀跌会削弱美元指数走强的势头，这也有利于人民币多头演绎。

　　高盛的预判

　　高盛此前发布观点称，2025年人民币没有贬值空间。技术分析贬到去年的7.35是极限，预计人民币汇率将企稳转升，上半年可能会7—7.35之间波动，下半年则可能突破7，主要源自：

　　一是中国制造业产值占全球35%，2024年外贸顺差预计超过1万亿美元，25年在全球多国政府缩减财政支出的情况下有效需求将明显回落，继续扩大顺差的话一定会导致美国以外的其他国家也拉起关税壁垒。相反，人民币升值能增强进口能力，并依此来对抗输入性通缩；

　　二是中国已经和很多国家签订了外汇互换协议，代表很多国家已经持有人民币，国际化进程持续推进，人民币也不能大幅贬值。而人民币升值到7以内的话，港股会优先反应。

　　工银亚洲表示，2024年美元指数全年升幅7.0%，1-6月美国经济韧性超预期，美联储降息推迟，美元指数走强。2024年离岸人民币-在岸人民币汇差均值为-122.1BP，较2023年均值（-89.34BP）倒挂幅度走阔32.8BP。展望2025年，美联储货币政策预计相对审慎，美元指数下行空间或相对有限，但中国商品竞争力持续提升提供出口增长韧性，内需支持性政策持续落地显效，人民币汇率双向波动仍是常态。

　　广州期货则表示，2015年“811汇改”后，人民币汇率中间价形成机制逐步完善，引入“逆周期因子”以反映管理层的政策态度。近期，通过调整跨境融资宏观审慎调节参数，提高企业和金融机构的跨境融资上限，增加境内美元供给，缓解人民币贬值压力。管理层多次强调市场在汇率形成中的决定性作用，同时坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险。短期内人民币大幅贬值概率降低。虽特朗普新政节奏仍是关键变量，但管理层料会继续综合采取措施，保持人民币汇率基本稳定。

　　责编：罗晓霞

　　校对：吕久彪