专访渣打集团主席韦浩思：美联储将放缓降息，中国应加强内需支持政策

　　日前，中英经济和财金对话举行。中英两国共同宣示，双方将继续支持推动贸易和投资的开放，以及金融市场的互联互通。

　　第一财经记者采访了渣打集团主席韦浩思（Jose Vinals）。据悉，韦浩思代表渣打第三次作为代表团成员之一，参加中英经济和财金对话。“时隔五年之后，很高兴2025年又来中国内地参与这次对话。”他对记者表示，“除了政府间的对话之外，这次也同时举办了金融服务峰会，我们与中国的同业和企业伙伴进行讨论，探讨如何更好地加深合作。” 据悉，在此期间，渣打与新能源企业代表远景科技集团签署战略合作备忘录，进一步深化在全球市场的战略合作。

　　当前，中国企业加速出海，加之中国高净值个人的全球配置需求攀升，这也为在华展业的外资行带来机会。韦浩思称，将继续扮演“超级连接器”的角色，利用全球化的网络和全球化的能力，为中国新经济领域的企业提供建议、咨询、金融产品等等服务。当前，来自电动车、光伏、电池、风电等新经济领域的客户已贡献了渣打中国50%的企业客户收入。

　　不可忽视的是，全球宏观环境仍充满逆风。特朗普上任在即，对外加关税、对内减税的政策或加剧美国通胀压力，韦浩思称认为现在市场定价显示美联储将放缓降息，若特朗普大幅提升关税，这也或加速全球产业链重构，并使新兴国家之间的贸易联系进一步加强。对中国而言，2024年9月的政策转向给全球投资者更多信心，未来的宏观支持政策应更聚焦支持消费。

　　助力中国企业出海和人民币国际化

　　当前中国企业出海呈现百花齐放状态，目的地也遍布全球，旨在寻求增长的第二条曲线。早在上世纪90年代，日本企业也加速出海，几乎在海外建立了一个新的日本企业版图。

　　韦浩思此行也旨在了解更多中国企业。他提及，中英两国之间在贸易、投资、金融开放等方面有很多共同点和共同利益，也有很强的互补性。“此外，我也和很多不同行业的中国客户会面，比如亚洲基础设施投资银行（AIIB）和汽车领域非常领先的技术公司地平线。通过这些客户会见，我们进一步加强和企业客户金融机构之间的双边关系。”

　　在他看来，中国和当年的日本企业有很大的区别。在供应方面，当前中国在电动汽车、太阳能电池板和风机等方面处于领先地位，“如果没有中国的大量供应，到2050年，世界将无法向净零转型。所以我认为这是与日本相比的一个关键区别。”

　　渣打也希望发挥“超级连接器”的作用，积极支持中国企业参与全球产业链的重新布局，尤其是在当前全球货物贸易中，供应链已占到50%的比重。“凭借渣打在亚洲、非洲、中东和欧洲的强大网络布局，我们努力将这些市场与中国经济更加紧密地连接起来。”他称。

　　据悉，渣打的全球网络有75%覆盖“一带一路”市场。在过去五年中，该机构支持了超过700个“一带一路”项目，项目总金额超过1270亿美元。

　　韦浩思表示，推动人民币国际化是渣打支持中国经济高质量发展的关键举措。“我们在全球30多个市场提供人民币服务，其中香港是最大的离岸人民币市场，伦敦也是一个核心离岸市场。”

　　渣打银行（中国）行长鲁静对记者补充称，在中国经济转型的过程中，企业培养海外能力刻不容缓，但这并非易事，每个海外市场都有不同的特点。例如，若企业不了解沙特2030愿景，就很难打入中东市场。此外，进入印尼、马来西亚等市场，都需要了解当地国的产业政策和对产业升级的需求，否则很难融入。

　　鲁静也表示，当前关注新经济和高科技企业的发展，注重“投早”、“投硬”。渣打成立了专门的新经济企业团队，聚焦于Pre-IPO阶段的企业，支持它们从初创到成长。

　　“例如，我们陪伴像地平线这样的企业，助力其拓展国际市场。如今，越来越多的企业在诞生之初就以全球市场为目标，这和以往是非常大的不同。”

　　中国将加大财政货币刺激力度

　　当前，国际投资者对2025年的中国政策刺激措施抱以极大关注。本周五，统计局将发布2024年12月及全年宏观经济数据。

　　韦浩思表示，在去年的中央经济工作会议之后，政策基调发生了显著变化。财政政策从以往的谨慎转向更为扩张性，例如各界预计中国将提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用。

　　“我们可以看到中国政府的决心是前所未有的，这是一个根本性的改变，也为我们提供了极大的信心。”

　　在他看来，中国政府正在为保持足够的经济增长率作出重要努力，预计2024年全年将实现5%的增长目标，这体现了政府在面对经济挑战时的强大执行力。

　　“2025年中国政府将会在货币政策和财政政策上加大力度，这符合中国政府保持经济适度增长的总体目标。我认为政府的逆周期措施会重点关注消费，增强消费者信心、刺激消费市场，这是非常关键的一点。”

　　此外，他认为提振股市和楼市也至关重要，因为二者对家庭财富效应有着巨大影响，预计政策支持对于整体经济发展将是积极的。

　　就提振内需而言，专家普遍认为，2025年应该进一步提高以旧换新的补贴力度。2024年7月底祭出的“以旧换新”政策大大拉动了汽车、家电等的销售。进入2025年，补贴范围进一步扩大至手机、电脑等消费电子产品。

　　通胀性关税或使美联储放缓降息

　　进入2025年，美国特朗普政府的新政策和美联储的政策行动亦是全球焦点。

　　最新发布的美国非农就业数据强于预期，这导致美元指数直冲110，市场对2025年美联储降息预期目前仅剩下1次。

　　韦浩思认为，美国通胀压力仍大，潜在的加关税措施、紧俏的劳动力市场、减税政策，这些都会刺激需求。不过，高通胀将导致长期利率和收益率维持高位，这对银行业而言是利好消息，因为这会使得长端的收益率更高、收益率曲线更陡峭，这有利于银行业（银行长期贷款的利率更高、短期融资的成本更低），特别是以美元为主要经营货币的部分外资行，净息差水平将继续受益于这一趋势。

　　他也提及，特朗普作为总统采取的政策与作为候选人提出的主张可能会存在差异，尤其是关税问题。如果真的实施高关税，这将对全球经济增长产生负面影响，同时也不利于美国经济的中期前景。

　　“然而，关税的实施可能会重塑全球供应链，并进一步推动新兴市场之间的贸易合作。过去几年，新兴市场间的贸易增速已显著超过了它们与发达国家之间的贸易增量。如果美国大幅提升关税，这种趋势可能会进一步加强。”

　　韦浩思认为各界不应仅关注货物贸易，还需重视服务贸易。后者的增速在过去几年是前者的两倍，尤其是数字服务贸易，其增速甚至达到了服务贸易平均增速的两倍。因此，即便关税对货物贸易产生影响，全球服务贸易的前景依然乐观。