美国新财长的“3-3-3”方略：最多也就能做到“2-6-0”？

　　财联社1月17日讯（编辑 潇湘）美国当选总统特朗普提名的财政部长人选贝森特（Scott Bessent），本周四在参议院财政委员会的确认听证会上发表了一场颇受外界瞩目的证词讲话。

　　在听证会上，贝森特扬言，特朗普可能开启美国“新的经济黄金时代”。他还就减税、关税和美联储独立性等多个外界关心的话题进行了细致的阐述。

　　颇为值得一提的是，自从去年被外界猜测可能成为美国新财长的最热门人选以来，贝森特所提出过的一个标志性方略，就一直常被外界津津乐道——那就是只要看上一眼便不太容易忘记的“3-3-3”方略：到2028年通过放松管制实现3%的GDP增长、将预算赤字削减至GDP的3%、每天额外生产300万桶石油或等量能源。

　　而眼下，随着贝森特不出意料的话，即将正式在下周走马上任，华尔街也不免议论纷纷，贝森特这一雄心勃勃的计划真的能实现吗？

　　对此，宏观专栏作家Rick Newman认为，虽然抱有雄心壮志是好事，但有时现实一点也很重要。未来四年，美国经济几乎不可能接近贝森特的目标。

　　Newman表示，如果平均GDP增长率能达到2%，美国人就已经很幸运了；预算赤字目前占国内生产总值的7%，而且可能只会越来越高，而不是越来越低；而即使在特朗普的化石友好政策下，石油产量预计也可能只会持平，因为生产商希望保持高利润，而不是用廉价能源充斥市场。

　　事实上，许多市场预测专家对上述所有三大领域都进行过详细研究，下面的图表就显示了业内对未来美国经济增长、赤字和能源生产的主流估计。

　　GDP

　　特朗普曾表示，他希望点燃美国经济主导地位的新时代。但问题在于，特朗普或任何一位总统都无法按下“神奇按钮”，推动经济超越普通市场动态所能承受的范围。

　　例如，自2010年以来，美国实际GDP增长率平均为2.4%。在特朗普的第一任期内，平均增长率仅为1.5%。而如下图所示，美国国会预算办公室预测，未来十年实际GDP年增长率也仅为1.9%。

　　一些关键因素势必将会拖累经济增长：美国已是一个老龄化社会，人口增长正在放缓，这两个因素只会导致经济增长放缓，而不是加快。移民可以成为经济增长的一个源泉，但特朗普已极力希望减少移民，而不是增加移民。

　　此外，国家债务可能最终达到不可持续的水平，这意味着借贷推动的增长时代可能也即将结束。这些都是国会预算办公室和许多其他预测者认为未来美国GDP增速将下降而不是上升的一些主要原因。

　　预算赤字

　　2024财年美国的年度预算赤字高达1.8万亿美元，目前约占GDP的近7%。贝森特希望将这一比例降至GDP的3%，这意味着到赤字将需要减少约1万亿美元。这无疑将是一个伟大的成就。但没有一个严肃的预算观察家认为这样的事情很快就会发生。

　　美国国会预算办公室预计，在可预见的未来，赤字将保持在GDP的6%左右，是贝森特目标的两倍。但这并没有考虑到特朗普希望延长的即将到期的减税政策——这可能会在未来十年内使国债增加4万亿美元或更多，并使年度赤字占GDP的比例接近10%，而不是3%。

　　在削减支出方面，这可能确实是马斯克的“政府效率部”（DOGE）能发挥作用的地方。所谓的“政府效率部”由特斯拉首席执行官马斯克自愿领导，旨在确定每年至少可削减1万亿美元的支出。如果真的实现了，贝森特的目标可能看起来更容易实现。

　　可惜的是，预算分析师们已经几乎普遍认为DOGE不会成功。首先，它无权做出任何削减建议，只有国会才能这样做。其次，要想削减开支又不伤及政府运营，谈何容易。第三，大部分联邦支出都用于医疗保健项目、社会保障和国防，从政治上讲，这些项目极难削减。第四，预算鹰派想要削减的资金几乎会涉及到每位国会议员的利益，每个国会议员都有自己的地盘……也许还有不下20个原因，但哪怕这四个也都足够了。

　　石油产量

　　至于石油，美国已经是世界头号产油国，日产量达到近1300万桶，创历史新高。

　　特朗普想要更多——他的能源政策是 “钻井，宝贝，钻井”（drill， baby， drill），他对化石燃料行业的态度肯定会比拜登友好。但这并不意味着能源企业就一定会生产出特朗普想要的所有石油，并在此过程中推动汽油和其他能源价格下跌。

　　能源钻探商近年来甚至一直在说，他们不想增加供应，因为这会导致价格下跌，破坏他们的盈利能力。钻探商们对2020 年的惨痛记忆犹新，当时石油供应过多，油价暴跌，整个行业因此损失了数十亿美元。即使他们想在特朗普执政期间过度生产，投资者和股东也会向他们施压，要求他们不要这样做。

　　据美国能源信息署估计，未来几年美国石油产量将只会略有上升，到2028年将达到每天1330万桶。这仅比目前的供应量多出2.3%，与贝森特的目标相差了多达270万桶/日。

　　“3-3-3”方略最多也就能做到“2-6-0”？

　　Newman表示，综合来看，贝森特的“3-3-3”方略最多可能也就只能做到“2-6-0”：在最好的情况下，GDP增长2%，预算赤字占比小幅减少至相当于GDP的6%左右，石油产量的边际增长四舍五入为0。

　　Newman指出，“特朗普可能会辩称，这些市场主流预测缺乏想象力和胆魄，而他在2024年当选的全部原因就是要打破许多美国人认为憋屈的现状。好吧。但特朗普并不是第一位炫耀自身具有经济魔力的政客，他对经济的掌控力其实也并不比其他任何一位试图让经济屈从于自己意愿的总统更强，无论是否有着动听的数字。”