全球利率崩塌或刚刚开始！美联储明年将被迫降息四次？

　　金十数据

　　分析师指出，全球利率的下降将导致资本流入美债，鉴于美联储不会对抗市场利率，美联储或将在2025年降息四次。

　　管理着超过10亿美元资金的Navellier & Associates创始人兼首席投资官路易斯·纳维利尔（Louis Navellier）表示，尽管市场预计明年美联储降息次数将仅有两次，但他坚定认为，美联储将不得不降息四次。

　　鲍威尔已经失去了可能保持美联储步调一致的能力，在上周联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，围绕美联储的不确定性增加，这令华尔街感到恐慌。

　　美联储12月18日的降息声明揭示了FOMC内部在以下问题上的分歧：（1）美国经济状况如何；（2）是否有必要进一步降息；（3）美国通胀是否正在重新加速。

　　12月份的FOMC声明和“点阵图”表明，美联储正从关注失业率转向控制通胀。这些信号意味着，在两次降息之后，美联储将在2025年暂停行动——这比之前预计的四次降息有所减少。

　　然而，实际上美联储明年将需要不止两次降息，最有可能的是四次降息——因为欧元区利率的崩塌将导致美债收益率在2025年下半年下降。

　　全球利率崩塌才刚刚开始。具体来说，欧洲央行将在2025年下调四到五次关键利率，直到利率降至2%至1.75%。大多数美联储观察人士和FOMC本身尚未预见到所有这些全球多米诺骨牌效应的发生，随着欧元区最大经济体德国的衰退加剧，第二大经济体法国也滑入衰退，两个国家都陷入了政治危机，并且处于“无头”状态，直至新的领导层出现。

　　世界其他地方也发生了更多的经济和政治混乱。例如，巴西一直在积极努力支撑其货币雷亚尔，但巴西的预算赤字高达10%，总统刚刚从紧急脑部手术中恢复过来，而且政府支出似乎没有尽头，巴西似乎正在效仿阿根廷，可能很快就不得不让本币贬值。

　　今年迄今为止，雷亚尔兑美元汇率已下跌21%。当一种货币疲软时，它会给其公民带来可怕的通胀。因此，尽管巴西可能试图帮助该国的穷人，但其政府的通胀政策实际上使他们的生活更加困苦。

　　美国仍然是世界经济的增长引擎。全球利率的下降将触发资本流入美债，推动美债收益率下降。鉴于美联储不会对抗市场利率，纳维利尔有信心美联储将在2025年降息四次。

　　上周，美联储内部确实出现了一些不同意见。克利夫兰联储主席哈马克认为，应在看到通胀降温有更多进展之前保持利率不变。哈马克说：“根据我的估计，货币政策离中性立场不远，我更倾向于保持政策稳定，直到我们看到更多证据显示通胀正回到我们2%的目标。”

　　关于2%的通胀目标，个人消费支出（PCE）指数11月仅上涨了0.1%，过去12个月上涨了2.4%。11月的增长是自去年5月以来最小的月度涨幅。剔除食品和能源的核心PCE在11月上涨了0.1%，过去12个月上涨了2.8%。当从PCE中剔除住房成本时，通胀基本上运行在美联储2%的目标水平。

　　鲍威尔评论称，美联储年末的通胀预测“有点崩溃”，这并没有增强信心。即便如此，股市和债市对FOMC声明、点阵图和鲍威尔新闻发布会的负面反应可能被严重夸大了。

　　股市在FOMC声明后抛售的另一个原因是担心联邦政府停摆。当然，在所有的戏剧性和表演之后，立法者几乎总是通过一项法案，使联邦政府能够运作到3月。当选总统特朗普希望取消联邦政府的赤字上限，所以也许未来的这种戏剧性场面不会再次上演。